3 خطر بزرگ در سرمایه گذاری ارزش - قسمت 1

"چه کسی می تواند در یک گفتگوی فیس بوک در مورد سرمایه گذاری در صبح شنبه روشن بپیوندد؟"من در حالی که برای آخرین جلسه مربای فیس بوک Safal Niveshak در 9 ژوئن آماده شدم از خودم پرسیدم.

جلسه را برای سؤالات ساعت 9 صبح باز کردم ، اما اولین سؤال فقط ساعت 9. 16 صبح مطرح شد. بنابراین ترس های من به حقیقت می رسید. اما پس از آن ، سرعتی که مردم وارد شدند و شدت بحث و گفتگوها در آن پیشرفت کرد ، تا زمانی که مربا ساعت 11 صبح به پایان رسید ، این احساس شگفت انگیز بود.

برای خواندن متن مربا اینجا را کلیک کنید. جلسه بعدی روز شنبه شانزدهم ژوئن بین ساعت 9-11 صبح برگزار می شود.

به هر حال ، دلیل اینکه من در مورد مربای فیس بوک صحبت می کنم این است که این یک سکوی است که من در چهار هفته گذشته با بهترین سؤالات مربوط به سرمایه گذاری روبرو شده ام.

مانند آخرین جلسه ، یکی از خوانندگان مشتاق پست Safal Niveshak پرسید: "خطرات مربوط به سرمایه گذاری ارزش چیست؟"

"وای!"من فریاد زدم چون این موضوعی است که من در گذشته در مورد Safal Niveshak بحث نکرده ام ، با وجود اهمیت آن برای همه سرمایه گذاران ارزشمند در آنجا.

می بینید ، در عشق ما به چیزی ، ما اغلب تمایل داریم که مشکلات را نادیده بگیریم ... خطراتی که این زندگی عشق ممکن است ما را به سمت خود سوق دهد. این همچنین در مورد سرمایه گذاری ارزش صادق است.

سرمایه گذاران ارزشمند ، آنقدر در یافتن "ارزش" در بورس سهام به طور کلی از برخی خطرات بزرگ که ممکن است آنها را به سمت قضاوت های نادرست سوق دهد ، غافل می شوند.

بنابراین ، این خطرات که ارزش سرمایه گذاران روز به روز با آن روبرو می شوند ... و ممکن است به راحتی در دستیابی به ارزش خود نادیده بگیرند؟

در اینجا سه مورد وجود دارد که من در طی پنج سال گذشته شخصاً با آن روبرو شده ام (و بسیاری از سرمایه گذاران با ارزش در آنجا ممکن است برای همین امر ، به علاوه اضافه کردن به لیست):

1. سقوط در "تله های ارزش"
2. جریان نقدی اشتباه و حاشیه ایمنی
3. عمل به ناامیدی در یافتن "ارزش"

در این پست ، من اولین مورد از این خطرات را مورد بحث قرار می دهم ، و دو مورد دیگر را برای دو پست بعدی نگه می دارم.

سقوط در "تله های ارزش" گسترده ترین گفته در سرمایه گذاری سهام است - "خرید کم ، فروش زیاد". اما گفتنش از انجام دادنش آسونتره.

مواقعی وجود دارد که سهام هایی که به طور ناعادلانه مورد ضرب و شتم قرار می گیرند ، در صورت صبر و شکیبایی می توانند برخی از بهترین فرصت ها را ایجاد کنند.

اما پس از آن ، مواقعی وجود دارد که یک سهام ، حتی پس از سقوط شدید قیمت آن ، با وجود ارزیابی های ارزان قیمت همچنان به سمت اسلاید می رود.

این نوع سهام همان چیزی است که به عنوان "تله ارزش" شناخته می شود ، به موجب آن به نظر می رسد سهام به دلیل چند برابر کمترین قیمت به درآمد (P/E) ، ارزش قیمت به کتاب (P/BV) ارزان استیا حتی جریان نقدی. سرمایه گذاران که به دنبال خرید معامله در چنین شرکتی هستند فقط نمی بینند که هرگز قیمت سهام را دوباره بهبود بخشد.

فقط به این دلیل که سرمایه گذاران ارزش آنقدر روی "ارزان بودن" قیمت سهام متمرکز شده اند ، آنها "ارزان بودن" تجارت اساسی را نادیده می گیرند ...

• افزایش رقابت که به دلیل کاهش موانع ورود به بازیکنان جدید به سود می رسد.
• کاهش رشد کلی بخش که باعث رشد آینده می شود.
• درآمد بی ثبات که به رشد و گسترش آینده آسیب می رساند.
• افزایش بدهی در ترازنامه که در صورت کاهش سرعت می تواند مشکلاتی ایجاد کند.
• مدیریت ضعیف که سرمایه را از بین می برد.
• مدیریت به طرز تهاجمی پیگیری می کند که می تواند کل تجارت را در معرض خطر قرار دهد.

تمام این عواملی که سرمایه گذاران را ارزش قائل هستند ممکن است در مسمومیت خود از یافتن "سهام عالی با قیمت عالی" نادیده بگیرند ، می توانند طعمه ای را برای تله با ارزش کامل تنظیم کنند.

یک استدلال کلاسیک قبل از افتادن در یک دام ارزش - "سهام در حال حاضر 90 ٪ کاهش یافته است. چقدر بیشتر می تواند سقوط کند؟ "

خوب ، سهام که از 100 روپیه به 5 روپیه سقوط کرد ، ابتدا 90 ٪ سقوط کرد ... و سپس 50 ٪ دیگر. به همین سادگی!

از همین حالا به سهام بانکی نگاهی بیندازید. هنگامی که در حال سرمایه گذاری در یک بانک هستید ، در واقع در حال سرمایه گذاری در یک سبد سرمایه گذاری کور ، کور (وام ، پیشرفت و سرمایه گذاری خزانه داری) هستید و سبد سرمایه گذاری توسط بانکداران سرمایه گذاری می شود.

داشتن یک ارزش دقیق بسیار سخت است زیرا آنها دارایی های زیادی را در خود نگه می دارند ، و دارایی های آنها همیشه مشخص نیست.

در مورد سهام بانکی PSU به طور خاص ، در حالی که بیشتر آنها از الان "ارزان" به نظر می رسند (در واقع ، آنها مدتی است که ارزان بوده اند) ، من شک کم دارم که بیشتر اینها با توجه به اینکه آنها هستند تله های ارزش هستندنشستن بر روی NPA های بالقوه عظیم (وام های املاک و کشاورزی) که ممکن است در هر زمان در آینده ویرانگر ایجاد کند.

P/E و ارزش بسیاری از سرمایه گذاران من دیده ام که در یک تله ارزش قرار گرفته اند ، کسانی هستند که معتقدند سهام با P/E کم (قیمت به درآمد) "ارزش عالی" را نشان می دهد.

می بینید ، P/E اندازه گیری کاملی از ارزش نیست. شرکتی که کوچک و سریع در حال رشد است ممکن است P/E بسیار بالایی داشته باشد ، زیرا ممکن است کمی درآمد کسب کند اما قیمت سهام بالایی دارد. اگر شرکت بتواند نرخ رشد قوی را حفظ کند و به سرعت درآمد خود را افزایش دهد ، سهام که به نظر می رسد به صورت P/E گران به نظر می رسد می تواند به سرعت مانند یک معامله باشد.

برعکس ، یک شرکت ممکن است P/E کم داشته باشد زیرا تجارت در حال پیشروی است و نشانه هایی از مشکلات بیشتر در آینده وجود دارد.

در چنین حالتی ، آنچه به نظر می رسد سهام "ارزان" ممکن است ارزان باشد زیرا بیشتر مردم تصمیم گرفته اند که این یک سرمایه گذاری بد باشد.

چنین P/E وسوسه انگیز کم مربوط به یک شرکت بد "تله ارزش" نامیده می شود.

به این نمودار P/E انرژی سوزلون (در مرحله بی ثبات ژانویه 2008 و مارس 2009) نگاهی بیندازید ، و این مفهوم را بهتر خواهید فهمید. منبع داده: ACE Equity از اجتناب از ارزش ، روش ساده برای جلوگیری از تله ارزش این است که روی قیمت سهام یا ارزش گذاری های آن تمرکز نکنید بلکه یک دقت دقیق انجام دهید ... نه فقط در معیارهای مالی بلکه در جنبه های عملیاتی تجارت ... مانند رقابت ، کیفیت مدیریت و خرگوش رقابتی.

در اینجا چند سؤال اساسی وجود دارد که باید قبل از تلاش برای گرفتن چاقوی در حال سقوط (سهام در حال سقوط که ارزان به نظر می رسد) از خود بپرسید:

1. چه عواملی وجود دارد که این شرکت از امروز حدود ده سال نخواهد بود؟
2. مزیت رقابتی پایدار شرکت که هیچ رقابت نمی تواند از آن دور شود چیست؟
3. آیا مدیریت بیش از حد نسبت به آینده خوش بین است؟
4. آیا محصولات این شرکت از تاریخ خارج می شوند؟
5. ترازنامه شرکت کثیف می شود (با افزایش بدهی و سرمایه در گردش)
6. آیا از دیدن سهام 50 ٪ خوشحال می شوم؟(این آزمایش نهایی برای یک سرمایه گذاری است. اگر شما خوشحال خواهید شد که بدون در نظر گرفتن سر و صدای کوتاه مدت ، نیمی از قیمت امروز را خریداری کنید ، فقط به این دلیل که می دانید این شرکت ذاتاً قوی است ، این یک نشانه خوب است ... و معمولاًیک دام ارزش نیست.)

اگر دریافت پاسخ به این سؤالات شما را نگران کنید ، نگران نباشید!

هنگام مطالعه شرکت ، پاسخ های همه این سؤالات را دریافت خواهید کرد - گزارش های سه ماهه آن ، گزارش های سالانه و دیدگاه مدیریت برای آینده.

همیشه به یاد داشته باشید ، قیمت (سهام) همان چیزی است که شما می پردازید ، اما این "ارزش" ای است که می گیرید. بنابراین از ارزشی که می گیرید پاک باشید. از افتادن در دام خودداری کنید.

من دوست دارم نظرات شما را در مورد اینکه آیا در گذشته با هیچ تله ای ارزشی روبرو شده اید ، و درسهایی که از سقوط در چنین تله هایی آموخته اید ، بشنوم.

پلی اتیلن. اگر قبلاً این کار را نکرده اید ، برای سرمایه گذاری 20 درسی رایگان من در ارزش سرمایه گذاری در ستون های اساسی تبدیل شدن به یک سرمایه گذار موفق ، به سبک Safal Niveshak ، ثبت نام کنید. در این دوره ، من در مورد استراتژی های سرمایه گذاری ساده که برای شما مفید خواهد بود صحبت می کنم و شما را به یک سرمایه گذار باهوش تر و موفق تبدیل می کنم.

به 90000+ سرمایه گذار هوشمند بپیوندید

در بهترین موارد ما در زمینه سرمایه گذاری ، تجزیه و تحلیل سهام و رفتار انسان مشترک شوید. به علاوه دسترسی به هفت کتاب الکترونیکی در سرمایه گذاری + دو گزارش ویژه + یک الگوی تجزیه و تحلیل سهام. همه به صورت رایگان!

بدون هزینهاشتراک در هر زمان.

بخشی از قبیله رو به رشد ما باشید. در توییتر به ما بپیوندید.

تعامل خواننده

نظرات

پرسشنامه سرمایه گذاری می گوید

با تشکر از به اشتراک گذاشتن خطرات سرمایه گذاری. من کاملا با نکات شما موافقم. ما باید از "سقوط در" تله های ارزش "مراقبت کنیم ... ... بیشتر شرکت ها تله های ارزش را انجام می دهند.

هرکسی که قیمت همه چیز را بداند و ارزش هیچ چیز را به سمت دام ارزش حرکت می کند. مقاله خوب ویشال. بله ، اگر این یک اشتباه است ، من آن را انجام داده ام ، اما افتخار نمی کنم. ساینده شرقی یکی از این سرمایه گذاری ها بود. شما 8-9 سال گذشته به مالی نگاه می کنید. رشد سال به سال عالی بوده است. سود سهام عالی بود. D/E کنترل داشت. از بین آبی ، فروش کاهش یافته ، سود کاهش یافته و سهام اگرچه در یک معامله موجود است ، اما ارزش سرمایه گذاری را ندارد.

با تشکر از نظر شما Mansoor ... و همچنین از اینکه پرونده ساینده های شرقی را به اشتراک گذاشتید نیز متشکرم. سقوط در یک تله با ارزش به عنوان یک درس عالی برای هر سرمایه گذار برای جلوگیری از اشتباهات مشابه (و بزرگتر) کمیسیون در آینده است.

تله های ارزش .. به ویژه در فضای بانکهای کوچکتر PSU ... سابق: بانک مرکزی ، Punjab و Sind Bank ، United Bank

نمی دانماما به نظر می رسد همه اینها از منطقه شرقی است و شاخه ها بسیار متمرکز هستند .. اینها ارزش خریدها هستند .. اما من در دیدگاه تجارت بیشتر احساس می کنم ..

با تشکر از ورودی های شما ، Karthik!

طبق معمول یک مقاله خارق العاده تر ... فقط برای ارائه دیدگاه متفاوت در مورد سهام بانکی. بسیاری از گزارش های سالانه بانک ها گزارش مفصلی را در مورد مدیریت ریسک نشان می دهند که خطرات مربوط به هر نوع کلاس دارایی را تشریح می کند ، مدل های ریسک مورد استفاده برای تعیین کمیت عامل خطر وارزش مرتبط در گزارش های ریسک و غیره ... بنابراین واقعاً بد نیست ... ممکن است دانش یا کسری زمان سرمایه گذار فردی در اتخاذ خطرات محاسبه شده متوقف شود ...

با تشکر از بازخورد شما ، سری! در واقع حق با شماست. بانکها باید در گزارش های سالانه خود ، که انجام می دهند ، افشای گسترده ای ارائه دهند. اما درک خطرات مربوط به سرمایه گذاری های بی پایان (و متنوع) آنها همان چیزی است که مرا نگران می کند.

بعلاوه ، با توجه به تجربه من در تعامل با تیم های خزانه داری برخی از بانک ها (عمدتا PSU) ، بیشتر آنها شرط زیادی از تخصیص خود را به سهام سهام در سهام خطرناک ، سوداگرانه ، شتاب می بخشد ... زیرا بیشتر آنها در حال بازگشت "فوری" هستند).

Karthik Bank Central هند در بمبئی دفتر مرکزی دارد و نه PSU Bank. بانک Punjab & Sind در دهلی نو و شرکت کننده اخیر در بازار سهام مستقر است. فقط بانک از منطقه شرقی بانک یونایتد است که مقر آن در کلکته است.

ویشال جی ، // پلاس ، با توجه به تجربه من در تعامل با تیم های خزانه داری برخی از بانک ها (عمدتا PSU) ، بیشتر آنها مقدار زیادی از تخصیص خود را به سهام سهام در سهام خطرناک ، سوداگرانه ، شتاب می بخشند ... زیرا بیشتر آنها هستندتعقیب "فوری" بازگشت) .//

ما هر زمان که در بمبئی ملاقات می کنیم در مورد این موضوع بحث خواهیم کرد. علاوه بر من فکر می کنم بانک ها سیاست سرمایه گذاری را کاهش داده اند و فکر می کنم که تخصیص سهام نمی تواند از 5 ٪ سپرده های افزایشی تجاوز کند ... اگرچه از نظر مطلق ، پول ممکن است بزرگتر باشد اما در مقایسه با کل دارایی آنها ، ممکن است چنین عالی نباشدخطر. به هر حال ، ما مطمئناً بعداً این کار را خواهیم کرد.

سلام سری ... مطمئناً وقتی ملاقات می کنیم می توانیم در مورد این موضوع بحث کنیم. من قصد دارم یک کارگاه آموزشی را در شهر ترتیب دهم ... شما را به روز می کند. در مورد سیاست سرمایه گذاری بانکها ، بله این به وضوح بیان شده است. اما من در مورد تخصیص آنها به بازارهای سهام صحبت می کردم ، که بیشتر از سرمایه گذاری است تا سرمایه گذاری. البته ، همانطور که اشاره کردید ، تخصیص به اندازه کافی بزرگ نیست که در هنگام اشتباه کردن همه چیز مشکل اساسی ایجاد کند ... اما غرایز سوداگرانه فقط نشان می دهد که بچه های خزانه داری از کجا می آیند

سوال من این است که چگونه می توانید جواب سوالات را پیدا کنید. به این سؤالات در ترازنامه پاسخ داده نمی شود ، بنابراین برای یافتن پاسخ ها جدا از شماره ششم ، چه کاری باید بدانیم؟زیرا این چیزی است که برای همه تغییر می کند.

ویکرانت ، هنگامی که شما در جهت درک خوب یک شرکت تلاش می کنید ، پاسخ به همه این سؤالات دنبال می شود. پاسخ به سؤال ششم به اعتقاد شما در مورد شرکت و عمق تحقیقات شما در مورد آن بستگی دارد.

مقاله بسیار خوب نوشته شده و با تشکر از مثال سوزلون.

سوال من این است-چه اتفاقی برای مالی یا عملیات شرکت که در دوره 08 آگوست-اکتبر 08 بر روی PE تأثیر گذاشته است ، چه اتفاقی افتاده است؟

ثانیاً ، اگر این یک "ارزش" خوب بین AUG08-OCT08 بود ، باید برای 10 سال آینده نیز طبق این مقاله خرید خوبی داشته باشد. آیا هنوز فکر می کنید سوزلون خرید "ارزش" خوبی است؟

سلام آوادوت ، این شرکت شروع به مواجهه با چندین فشارها از آن دوره کرد-آسیاب های بادی آن شروع به سقوط کرد :-) ، به علاوه عملکرد مالی آن نیز با هدایت ترازنامه بیش از حد کشش خود ، ضربه ای به دست آورد.

در مورد اصطلاح "ارزش خرید" که من در نمودار بالا استفاده کرده ام ، این بود که مردم فکر کنند که سهام در آن دوره ارزان است ... و من افراد زیادی را می شناسم که فکر می کردند این یک "خرید ارزش" است. اما در حقیقت ، سوزلون یک "تله ارزش" بود زیرا با وجود ارزیابی ارزان قیمت سهام ، سهام هنوز خطرناک بود زیرا خود تجارت به سمت پایین می رفت.

من هرگز سوزلون را به عنوان یک شرکت و سهام دوست نداشته ام و دیدگاه خود را حفظ می کنم. سیگنال های تجاری...