چرا منحنی بازده مهم است؟

«منحنی بازده» بریتانیا در چند ماه گذشته به طور برجسته در اخبار ظاهر شده است، زیرا اعلامیه های مختلف دولت باعث شده است که به طور قابل توجهی بالا و پایین حرکت کند. در مصاحبه امروز دوشنبه، معاون مدیر مدل سازی و پیش بینی اقتصاد کلان، استفان میلارد، با هیلی لو، اقتصاددان وابسته، در مورد اینکه منحنی بازده چیست و چرا اهمیت دارد، صحبت می کند.

تاریخ ارسال

28 نوامبر 2022

زمان خواندن

4 دقیقه مطالعه

اشتراک گذاری

نویسندگان

تم های مرتبط

برچسب ها

منحنی بازده در مورد چیست و چگونه منحنی های بازده برای غیر سرمایه گذاران مرتبط است؟

منحنی بازده نرخ هایی را ترسیم می کند که خریداران اوراق قرضه دولتی (معروف به گیلت در بریتانیا) برای سررسیدهای مختلف، از یک ماه تا 40 سال، درخواست می کنند. منحنی های بازدهی «نقطه ای» موجود در وب سایت بانک انگلستان، نرخ های بهره اوراق قرضه دولتی بدون ریسک «مصنوعی» را نشان می دهند که در طول عمر خود هیچ نرخ «کوپنی» پرداخت نمی کنند اما پس از سررسید، ارزش اسمی به اضافه سود را پس می دهند. در مورد بازده اوراق قرضه واقعی که می توانید بخرید، این بازده بر اساس ویژگی های دقیق اوراق متفاوت خواهد بود.

شیب منحنی بازدهی ایده ای از جهت اقتصاد و اینکه بازارهای مالی انتظار دارند نرخ بهره به کجا برود، می دهد. از آنجایی که اعطای وام به دولت های کشورهایی مانند بریتانیا، ایالات متحده، آلمان و ژاپن ایمن تلقی می شود، نرخ استقراض مانند فشارسنج انتظارات جمعی سرمایه گذاران از نرخ بهره عمل می کند. 3 نوع اصلی شکل منحنی وجود دارد: معمولی (شیب رو به بالا)، تخت و معکوس (شیب رو به پایین). منحنی نرمال نشان دهنده یک اقتصاد با عملکرد پایدار است که در حال گسترش است، در حالی که منحنی بازده معکوس نشان دهنده کندی اقتصادی است که نشان دهنده یک رکود قریب الوقوع بالقوه است. در مورد منحنی بازدهی یکنواخت، این منحنی اقتصادی بین رکود اقتصادی و بهبود و بالعکس را نشان می دهد.

منحنی بازده معکوس تأثیر عمیقی بر مصرف کنندگان دارد، به ویژه آنهایی که وام ها یا استقراض را با استفاده از اشکال دیگر اعتبار تأمین می کنند. برای خریداران مسکن که وام های مسکن با نرخ قابل تنظیم خود را تأمین مالی می کنند، جایی که پرداخت هایشان بر اساس نرخ های بهره کوتاه مدت است، این گروه متوجه می شوند که پرداخت هایشان در طول وارونگی منحنی بازده افزایش می یابد. در این مرحله، وام های با نرخ ثابت جذاب تر از نرخ های قابل تنظیم خواهند بود. همچنین، وام گیرندگان کارت های اعتباری یا سایر وام های کوتاه مدت باید سهم بیشتری از درآمد خود را برای تامین مالی بدهی خود تقسیم کنند. این امر درآمد قابل تصرف آنها را کاهش می دهد و در کل تأثیر منفی بر اقتصاد دارد.

چه چیزی شکل منحنی عملکرد را تعیین می کند؟

در آب و هوایی که اقتصاد سالم و عملکردی دارد ، منحنی شیب دار به سمت بالا خواهد بود ، و این نشان می دهد که اوراق بهادار طولانی تر عملکرد بالاتری نسبت به اوراق قرضه کوتاه مدت دارند ، که باید با توجه به اوراق قرضه طولانی مدت خطرناک تر باشد. با این حال ، در مواقع رکود اقتصادی که مردم انتظار دارند شرایط اقتصادی بدتر شود ، بازده کوتاه مدت بالاتر از بلند مدت خواهد بود زیرا انتظار می رود نرخ بهره کاهش یابد.

این ما را به این سؤال سوق می دهد که نظریه اقتصادی در مورد شکل منحنی عملکرد چه می گوید. آنها دو تئوری اقتصادی مکمل هستند - نظریه انتظارات خالص و نظریه اولویت نقدینگی. نظریه انتظارات خالص فرض می کند که نرخ های بلند مدت-به ویژه نرخ بهره در یک اوراق قرضه خاص از سررسید داده شده-به طور متوسط نرخ کوتاه مدت مورد انتظار در طول عمر اوراق است. در مورد نظریه اولویت نقدینگی ، ساده تر است. از آنجا که پول سرمایه گذاران در اوراق قرضه با سررسید طولانی تر گره خورده است ، به همین ترتیب باید از ضرر نقدینگی جبران شود. بنابراین ، بازده ارائه شده توسط اوراق قرضه بلند مدت باید بالاتر از اوراق قرضه کوتاه مدت باشد تا جذابیت آنها را به نظر برساند. این همچنین به عنوان حق بیمه نقدینگی شناخته می شود.

چه اتفاقی با منحنی بازده در انگلستان رخ داده است؟

از ابتدای سال جاری ، با ظهور این کشور از این همه گیر ، منحنی نسبتاً مسطح بوده است. اما در این دوره به عنوان تورم زیاد ، جنگ روسیه و اوکراین و محدودیت های زنجیره تأمین بر اقتصاد تأثیر گذاشته است ، همه در همان زمان. وارونگی شدیدترین در تاریخ 30 سپتامبر ، 7 روز پس از مینی بودجه که باعث ایجاد چنین مشکلاتی در اقتصاد و بازارهای مالی شد ، رخ داد. در آن روز ، نرخ نقطه 1 ساله 4 ٪ بود در حالی که نرخ نقطه 40 ساله کمی بیش از 3 ٪ بود. منحنی عملکرد از آن زمان به حالت عادی بازگشت ، در مقایسه با موردی که در طول مینی بودجه دیدیم. از 18 نوامبر ، این منحنی با بلوغ کوتاه مدت (1 ساله) به واسطه وارونگی کمی در وارونگی قرار گرفته است که بالاتر از گودرهای بلند مدت (40 ساله) هستند. نرخ نقطه یک ساله 3. 17 ٪ و 40 سال با 2. 85 ٪ بود.

آیا منحنی عملکرد مسطح نشانگر رکود اقتصادی برای انگلیس است؟

در روز بیانیه پاییز ، OBR دیدگاه خود را اعلام کرد که انگلیس وارد رکود اقتصادی شده است و پیش بینی می شود که تا سال 2024 از آن بیرون نرود. بنابراین ، مسطح و وارونگی متعاقب منحنی عملکرد ، که احتمال رکود اقتصادی را نشان می دهد، تعجب آور نیست. در ایالات متحده ، منحنی بازده یک سرنشین رکود اقتصادی بوده و تقریباً همه رکودها را از سال 1955 پیش بینی کرده است.