درک فرضیه بازارهای فراکتال

مناطق دیگر در فیزیک

تجزیه و تحلیل کارایی در بازارهای دیجیتال با فرکانس بالا با استفاده از Exponent Hurst

یک دانشکده de ciencias ، Universidad nacional autónoma de México ، Ciudad Universitaria ، 04510 ، Ciudad de México ، México.

B Centro de Investigaciones interdisciplinarias en Ciencias y Humanidades ، Universidad nacional autónoma de México ، Ciudad Universitaria ، 04510 ، Ciudad de México ، México.

در این مقاله ، ما فرضیه بازار کارآمد برای بازارهای سهام با فرکانس بالا را تجزیه و تحلیل می کنیم. با استفاده از Exponent Hurst به عنوان معیار کارآیی ، ما نشان می دهیم که سری زمانی قیمت سهام با فرکانس بالا از پیاده روی های تصادفی پیروی نمی کند ، سپس (همانطور که در متن بحث می کنیم) EMH را برای این بازارها رد می کند.

کلمات کلیدی: کارآیی ؛تجارت با فرکانس بالا ؛هورست

PACS: 89. 65. GH ؛89. 70.+C ؛05. 90.+م

تاریخچه رابطه فیزیک و امور مالی حداقل به کار پیشگام L. Bachelier 1 می رسد ، که بیش از یک قرن پیش منتشر شده است. با این حال ، تا دهه های اخیر یک تحقیق در حال رشد و تثبیت شده با استفاده از ابزارهایی از فیزیک و به ویژه مکانیک آماری ، برای درک پدیده های اقتصادی از طریق تجزیه و تحلیل سری زمانی 2 ، 3 پدیدار نشده است. برای استناد به فقط چند نمونه اخیر ، در Refs. 4 ، 5 نویسندگان تئوری ماتریس تصادفی را برای مطالعه همبستگی های متقابل در بازارهای مالی به منظور توصیف حالت های مختلف بازار و انتقال دولت ، در حالی که در Ref هستند ، به کار می برند. 6 ، یک مدل میکروسکوپی برای معاملات با فرکانس بالا به طور خودکار انجام شده است ، با استفاده از ابزارهایی از نظریه جنبشی گازها. کار ما در این سنت قاب بندی شده است ، که به عنوان اکونوفیزیک شناخته می شود ، که از آن مشکل به اصطلاح کارایی بازار ، که در اینجا مورد بحث قرار گرفته است ، به هیچ وجه فرار نکرده است.

این مهم است که ثابت کنیم که هنگام صحبت از کارآیی بازارها ، باید دو دیدگاه عالی تجزیه و تحلیل متمایز شود: به اصطلاح بهره وری توزیع کننده و کارآیی اطلاع رسانی. این به رویکرد دوم است که ما این کار را وقف می کنیم. راندمان اطلاعاتی قیمت ها به عنوان اختلاط فوری کلیه اطلاعات مربوطه برای تشکیل قیمت ها از طریق تعامل در بازارهای عوامل اقتصادی بسیار پیشرفته تعریف می شود.

معرفی شده توسط FAMA در Ref.(7) ، به ویژه ، پیامدهای مهمی برای این تئوری دارد که تفاوت لگاریتم های قیمت متوالی دارایی ها در یک بازار باید از یک پیاده روی تصادفی (گاوسی) پیروی کند. این فرضیه به طور گسترده ای مورد سؤال قرار گرفته است ، به عنوان مثال ، در Ref 8 ، 9.

یکی از متداول ترین توضیحات مربوط به ناکارآمدی بازارهای واقعی ، "روح حیوانات" کینز 10 است ، یعنی عوامل روانشناختی و عاطفی که باعث می شود سرمایه گذاران به تصمیم گیری در بازارهای سرمایه در هنگام عدم اطمینان ، احساسات انسانی را بگیرندتصمیم گیری های مالی را در محیط های نامشخص و بی ثبات انجام دهید.

توضیح دیگر از کار H. Simon 11 ، از طریق مفهوم عقلانیت محدود ، ناشی می شود که فرض می کند که بیشتر مردم فقط تا حدی منطقی هستند و در بسیاری از اقدامات وی بر روی انگیزه های عاطفی عمل می کنند.

نویسندگان مختلف ، مانند LO در Ref. 12 و مک کولی در Ref. 9 به عنوان مثال ، این واقعیت ابتدایی را بازیابی کنید که بازارهای مالی ، مانند همه پدیده های اجتماعی ، از ماهیت تاریخی و پویا هستند ، یعنی نمایندگان به شرایط خاص اجتماعی ، سیاسی ، روانی و فنی خود پاسخ می دهند ، به همین دلیل نامناسب استفرضیه های عمومی و ضد تاریخی در مورد رفتار آنها.

همانطور که در Ref نشان داده شده است. 8 ، در سالهای اخیر ، بیشتر عملیات در بازارهای بزرگ مالی به صورت خودکار انجام شده است و اکنون رایانه هستند و نه انسانی نیستند که با اجرای الگوریتم های خاص تصمیم گیری می کنند. اگرچه در دهه های گذشته ، شواهد در برابر کارآیی بازارهای سنتی جمع شده است ، می توان تصور کرد که با اجرای سفارشات کنترل شده توسط الگوریتم های رایانه ، عاری از احساسات و تصمیمات عاطفی ، کارآیی می تواند در بازارهای مالی حاصل شود. بنابراین ، سؤال زیر مطرح می شود: آیا بازارهای خودکار کم و بیش از کلاسیک ها کارآمد هستند؟یعنی چه اتفاقی برای کارآیی می افتد اگر در فرآیند گنجاندن اطلاعات مربوط به تشکیل قیمت ، انسانها توسط الگوریتم ها جایگزین شوند؟

هدف از این کار ارائه شواهد ، از طریق تجزیه و تحلیل سری زمانی از معاملات خودکار در بازارهای ایالات متحده و مکزیک است که استفاده از الگوریتم های محاسباتی در بازارهای با فرکانس بالا خودکار ، این بازارها را به سمت کارآیی ارائه شده توسط نئوکلاسیکال هدایت نمی کند. تئوری. سازمان مقاله به شرح زیر است: بخش 2 چارچوب نظری را توسعه می دهد که در آن تجزیه و تحلیل انجام خواهد شد. بخش 3 ویژگی های داده ها و روش مورد استفاده برای تجزیه و تحلیل ما را شرح می دهد. در 4 ، نتایج به دست آمده بحث شده است. بخش 5 شامل نتیجه گیری است. بخش 6 شامل کتابشناسی مورد استفاده است.

2. چارچوب نظری

کارآیی اطلاعاتی یک بازار دلالت بر این دارد که اختلافات متوالی قیمت باید مستقل باشد. در واقع ، اگر بین قیمت های متوالی همبستگی وجود داشته باشد ، می توان از آن برای انجام داوری استفاده کرد ، عملی که با کارآیی فرضی مغایرت داشته باشد. بنابراین ، می توان الگوهای حرکت کوتاه مدت را که بازده دارایی های موجود در بازار مورد نظر را توصیف می کند ، بررسی کند و سعی در شناسایی روند اساسی آن بازده ها داشته باشد. اگر بازار کارآمد باشد ، مدل قادر به شناسایی یک الگوی نخواهد بود و ما نتیجه خواهیم گرفت که بازده ها از یک روند پیاده روی تصادفی پیروی می کنند. اگر یک مدل قادر به ایجاد الگویی باشد ، می توان از داده های بازار گذشته برای پیش بینی حرکات بازار آینده استفاده کرد و بنابراین بازار ناکارآمد است.

توجه داشته باشید که مشاهده یک پیاده روی تصادفی یک شرط لازم برای کارآیی است. مطالعاتی وجود دارد که نشان می دهد این شرایط 13 ، 14 کافی نیست. در نتیجه ، انحراف از یک پیاده روی تصادفی امکان رد کارآیی اطلاعاتی دارایی های مورد مطالعه را فراهم می کند.

روشی که ما از آن استفاده خواهیم کرد ، منشأ آن در کار Hurst 15 است که در زمینه مطالعات وی در هیدرولوژی قاب بندی شده و بعداً توسط ماندلبروت و والیس 16 تصفیه شده است. با توجه به یک سری زمانی X، x سیگنال های تجاری...