تورم نگران کننده است ... اما سهام مقاومت نشان می دهد

با وجود بازپرداخت اخیر ، روند صعودی بازار هنوز دست نخورده است

پس از شروع طوفانی در سال ژانویه ، هر دو سهام و اوراق قرضه در ماه فوریه به عقب کشیده شدند. به نظر ما ، مقصر ، دیدگاه مجدد بازار در مورد سیاست فدرال رزرو (FED) در مواجهه با تورم مداوم و سیگنال های رشد اقتصادی بوده است. به عنوان مثال ، داده های تورم اخیر مانند شاخص اصلی هزینه مصرف شخصی (PCE) ، غذا و انرژی کمتری ، سقوط در ژانویه را متوقف کرد و بیشتر از ماه بیش از ماه بیشتر از آنچه اقتصاددانان انتظار داشتند افزایش یابد. اقتصاد ایالات متحده همچنین همچنان از انتظارات فراتر است. ردیاب تولید ناخالص داخلی آتلانتا فدرال تخمین زده است که ایالات متحده به رشد تولید ناخالص داخلی 2. 25 ٪ برای Q1 گرایش دارد و بازار اشتغال در ماه فوریه قدرت خود را ادامه داده است. انتظارات تورم برای سال آینده دلالت بر بازارهای مشتق به طور قابل توجهی افزایش یافته است ، از زیر 2 ٪ در اواسط ژانویه ، امروز به بیش از 3 ٪ امروز (نمودار را در زیر مشاهده کنید).

انتظارات تورم در ماه فوریه به شدت افزایش یافت

این تورم قوی و انگیزه رشد به شدت انتظارات بازار را برای افزایش نرخ بهره در بقیه '23 افزایش داده است. در نظر بگیرید که ، براساس داده های استنباط شده از بازارهای آتی صندوق های فدرال [1] ، در آغاز فوریه ، بازار تقریباً 80 ٪ احتمال یک نرخ صندوق های فدرال پایان سال را پایین تر از 5. 0 ٪ قرار می داد. با این حال ، تا پایان ماه ، این احتمال به زیر 10 ٪ کاهش یافته است. این تغییر عمده در بازدیدهای نرخ تأثیر منفی مستقیمی در قیمت گذاری اوراق قرضه دولت داشته است ، در حال حاضر 10 سال خزانه داری نزدیک به 4 ٪ است. این به نوبه خود تأثیر غیرمستقیم در ارزیابی سهام ایالات متحده داشته است ، جایی که بخش های رشد حساس به نرخ مانند فناوری تمایل به تسلط بر شاخص ها مانند S& P 500 دارند.

منبع: DataStream Refinitiv ، Riverfront. داده های روزانه از 3 مارس ، 2023. نمودار نشان داده شده برای اهداف مصور.

امیدوارم که دو شاخص اصلی تورم نشان دهند که تورم ممکن است کاهش یابد. فدراسیون ملی تجارت مستقل (NFIB) "تمایل به افزایش دستمزدها" شروع به رد کردن و رشد کل عرضه پول (M2) منفی است. این شاخص ها از لحاظ تاریخی با تورم ارتباط مثبت دارند ، بنابراین ما فکر می کنیم که اعتدال اخیر در هر دو به امید برخی از تورم ها ادامه می یابد.

نظر ما: در حالت پیاده روی به احتمال زیاد "در مورد" باقی می ماند

ما اعتقاد نداریم که این فدرال رزرو می خواهد اشتباهات اواخر دهه 1970 را تکرار کند ، به موجب آن فدرال رزرو مجبور شد چندین بار نرخ بهره را معکوس کند و نرخ بهره را افزایش دهد تا در نهایت تورم را کنترل کند - موضوعی که ما در چشم انداز 2023 در ماه دسامبر در مورد آن صحبت کردیم.

محتوا زیر تبلیغات ادامه دارد

بنابراین ، با توجه به اختلاف بین پیش بینی های 2023 فدرال رزرو برای PCE هسته ای 3. 5 ٪ در مقابل سطح 4. 7 ٪ فعلی و قدرت مداوم بازار کار ، ما معتقدیم که فدرال رزرو هنوز کار بیشتری برای انجام دادن دارد. در طی هر کمپین پیاده روی در پنج دهه گذشته ، فدرال رزرو هرگز قبل از اینکه نرخ وجوه بالاتر از شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) باشد ، پیاده روی را متوقف نکرده است. در برابر این پس زمینه ، اکنون ما معتقدیم که می توانیم حداقل 100 BP در ثانیه افزایش سرعت در افق را ببینیم.

بروزرسانی فنی بازار سهام: بالادست اخیر هنوز دست نخورده به نظر می رسد

بازارهای سهام در مواجهه با این مجدداً در بازار اوراق قرضه به طرز شگفت آور مقاومت می کنند. چند هفته گذشته ضعف مطمئناً روند صعود سهام را زیر سوال برده است ، اما از نظر ما بازار داخلی به طور کلی سازنده باقی مانده است.

منبع: DataStream Refinitiv ، Riverfront. داده های روزانه از 6 مارس 2023. نمودار نشان داده شده برای اهداف مصور.

بازپرداخت سهام در ماه فوریه نیز در زمینه احساسات گسترده جمعیت برای ما معنی دارد. یک ژانویه قوی ، خوانش های احساسات سرمایه گذار نزدیک مدت را به کار گرفت (همانطور که با نظرسنجی های احساساتی مانند نظرسنجی روزانه Ned Davis Research (NDR) و انجمن سرمایه گذاران مستقل آمریکا-٪ صعودی-شاخص Bearish) تا سطح مرتبط با خوش بینی شدید اندازه گیری می شود.-شرایطی که غالباً پیش از ادغام کوتاه مدت بازار یا بازپرداخت است. شایان ذکر است که نه نظرسنجی های روزانه یا هفتگی NDR ، و نه نظرسنجی AAII ، در حال حاضر در سطح خوش بینانه قرار ندارند. این به ما نشان می دهد که بازپرداخت بازار در ماه فوریه ، از نظر ما برخی از اعتبارات تجاری را از احساسات تجاری - یک مثبت متناقض گرفته است.

نتیجه گیری: بازار سهام و پیامدهای نمونه کارها

ما نگرانی اخیر بازار را به اشتراک می گذاریم که فدرال رزرو هنوز در حالت سخت گیری پولی است و احتمالاً افزایش نرخ بهره برای آینده قابل پیش بینی ادامه خواهد یافت. با این حال ، در Riverfront ما نیز به "پیام بازارها" اعتقاد داریم. سهام و بازارهای اعتباری حتی با افزایش بازده اوراق قرضه ، انعطاف پذیر مانده اند. ما فکر می کنیم این یک پیام مثبت است که این بازارهای ریسک مایل به بررسی انگیزه تورمی اخیر هستند. ما با پیش بینی های خود در چشم انداز 2023 خود چسبیده ایم که احتمالاً بازده های سهام در سال 2023 بازده مثبتی دارند اما اعتراف می کنند که احتمالاً بازار سهام در مدت زمان نزدیک بی ثبات است.

با توجه به عدم قطعیت ها و دید پایین تر در هر دو مسیر اقتصاد (به نمای هفتگی ما از 1/31/23 در مورد دیدگاه ما در مورد خطر رکود اقتصادی مراجعه کنید) و سیاست رزرو فدرال ، تیم سرمایه گذاری Riverfront در موقعیت نمونه کارها ما تا حدودی محتاط است. ما بسته به افق زمانی نمونه کارها و تحمل ریسک ، نسبت به معیارهای سیاست خود نسبت به معیارهای سیاست خود بی طرف هستیم. با افزایش نرخ ها ، ما در مورد اضافه کردن مدت زمان اوراق بهادار به پرتفوی ها ، فرصت طلب هستیم.

بحث در مورد ریسک: کلیه سرمایه گذاری ها در اوراق بهادار ، از جمله استراتژی های مورد بحث در بالا ، شامل خطر از دست دادن مدیر (مبلغ سرمایه گذاری شده) و هر گونه سود حاصل از تحقق نیافته است. بازارها با گذشت زمان به طور قابل توجهی در نوسان هستند و به دلیل وقایع اقتصادی جهانی و داخلی ، در سالهای اخیر نوسانات افزایش یافته اند. عملکرد هر سرمایه گذاری تضمین نمی شود. در یک محیط افزایش نرخ بهره ، ارزش اوراق بهادار با درآمد ثابت به طور کلی کاهش می یابد. تنوع ، سود را تضمین نمی کند یا در برابر ضرر محافظت می کند. سرمایه گذاری در اوراق بهادار بازارهای بین المللی و نوظهور شامل قرار گرفتن در معرض خطرات مانند نوسانات ارزی ، مالیات و مقررات خارجی و پتانسیل بازارهای غیرقانونی و بی ثباتی سیاسی است. لطفاً پایان این انتشار را برای افشای بیشتر ببینید.

[1] آینده صندوق های فدرال قراردادهای ماهانه مایع هستند که می توانند برای قرار دادن شرط بندی یا محافظت در برابر نوسانات در نرخ بهره کوتاه مدت استفاده شوند.

اطلاعات مهم افشای اطلاعات:

نظرات فوق به طور کلی به بازارهای مالی اشاره دارد و نه اوراق بهادار Riverfront یا هرگونه عملکرد مرتبط. نظرات بیان شده از تاریخ نشان داده شده فعلی است و در معرض تغییر است. عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست و تنوع ، سود یا محافظت در برابر ضرر را تضمین نمی کند. تمام سرمایه گذاری ها دارای برخی از ریسک ها ، از جمله از دست دادن مدیر هستند. سرمایه گذاری را نمی توان مستقیماً در یک شاخص انجام داد.

اطلاعات یا داده های نشان داده شده یا مورد استفاده در این ماده از منابعی که گمان می رود قابل اعتماد باشند ، دریافت شده است ، اما دقت تضمین نمی شود.

این گزارش اطلاعات یا مشاوره ای را در اختیار گیرندگان قرار نمی دهد که برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری کافی باشد. این گزارش اهداف سرمایه گذاری خاص ، وضعیت مالی یا نیاز به مشتری خاص را در نظر نمی گیرد و ممکن است برای انواع سرمایه گذاران مناسب نباشد. گیرندگان باید محتوای این گزارش را یک عامل واحد در تصمیم گیری سرمایه گذاری در نظر بگیرند. برای تصمیم گیری در مورد هرگونه امنیت فردی که در این گزارش مشخص شده است ، تجزیه و تحلیل های اساسی و دیگر دیگری لازم است.

تحلیلگر مالی Chartered یک انتخاب حرفه ای است که توسط موسسه CFA (سابق AIMR) ارائه شده است که صلاحیت و یکپارچگی تحلیلگران مالی را اندازه گیری می کند. داوطلبان موظفند سه سطح امتحانات را شامل شوند که زمینه هایی از قبیل حسابداری ، اقتصاد ، اخلاق ، مدیریت پول و تجزیه و تحلیل امنیتی را در بر می گیرند. چهار سال تجربه سرمایه گذاری/شغلی مالی قبل از اینکه فرد بتواند به یک منشور CFA تبدیل شود ، لازم است. ثبت نام در برنامه باید دارای مدرک لیسانس باشد.

تمام نمودارهای نشان داده شده فقط برای اهداف مصور. تجزیه و تحلیل فنی مبتنی بر مطالعه حرکات قیمت تاریخی و الگوهای روند گذشته است. هیچ تضمینی وجود ندارد که حرکات یا روندها در آینده می توانند یا می توانند کپی شوند.

تحقیقات ند دیویس (NDR) ارائه دهنده جهانی تحقیقات ، راه حل ها و ابزارهای سرمایه گذاری مستقل است. NDR که در سال 1980 تأسیس شد ، به مشتریان در سراسر جهان کمک می کند تا تصمیمات عینی سرمایه گذاری کنند.

سهام نمایانگر مالکیت جزئی یک شرکت است. اگر شرکت به خوبی عمل کند ، ارزش آن افزایش می یابد و سرمایه گذاران در قدردانی سهیم هستند. با این حال ، اگر ورشکسته شود یا عملکرد ضعیفی داشته باشد ، سرمایه گذاران می توانند کل سرمایه گذاری اولیه خود را از دست بدهند (یعنی قیمت سهام می تواند به صفر برود). اوراق قرضه وام یک سرمایه گذار به یک شرکت یا دولت را نشان می دهد. به این ترتیب ، سرمایه گذار برای یک دوره خاص نرخ بهره تضمین شده دریافت می کند و انتظار دارد که سرمایه گذاری اصلی خود را در پایان آن دوره زمانی ، همراه با بهره به دست آمده ، بازگرداند. ریسک سرمایه گذاری بازپرداخت اصلی (مبلغ سرمایه گذاری شده) است. در صورت ورشکستگی یا اختلال در شرکت ها ، اوراق قرضه ارشد سهام است. سرمایه گذاران باید قبل از سرمایه گذاری از این اختلافات آگاه باشند.

به طور کلی ، بازار اوراق بهادار بی ثبات است و اوراق بهادار درآمد ثابت ریسک نرخ بهره را دارد.(با افزایش نرخ بهره ، قیمت اوراق بهادار معمولاً کاهش می یابد ، و برعکس). این اثر معمولاً برای اوراق بهادار بلند مدت برجسته تر است). اوراق بهادار درآمد ثابت همچنین ریسک تورم ، ریسک نقدینگی ، ریسک تماس و اعتبار و خطرات پیش فرض را برای صادرکنندگان و همتایان به همراه دارد. اوراق بهادار با درآمد ثابت با کیفیت پایین شامل ریسک بیشتر تغییرات پیش فرض یا تغییرات قیمت به دلیل تغییرات احتمالی در کیفیت اعتبار صادرکننده است. سرمایه گذاری های خارجی شامل خطرات بیشتری نسبت به سرمایه گذاری های ایالات متحده است و می تواند در پاسخ به صادرکننده منفی ، سیاسی ، نظارتی ، بازار و اقتصادی کاهش یابد. هرگونه امنیت با درآمد ثابت که قبل از بلوغ فروخته شده یا بازخرید شده است ممکن است در معرض ضرر باشد.

شاخص Standard & Poor (S& P) 500 عملکرد 500 سهام بزرگ درپوش را اندازه گیری می کند ، که در کنار هم حدود 80 ٪ از کل بازار سهام ایالات متحده را نشان می دهد.

هزینه های مصرف شخصی (PCE) ، که به عنوان هزینه های مصرف کننده نیز شناخته می شود ، معیاری برای هزینه های کالا و خدمات توسط مردم ایالات متحده است. به گفته دفتر تجزیه و تحلیل اقتصادی (BEA) ، یک آژانس دولتی ایالات متحده ، PCE حدود دو سوم هزینه های داخلی را تشکیل می دهد و عامل مهمی در تولید ناخالص داخلی (تولید ناخالص داخلی) است.

شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) اقدامی است که میانگین وزنی قیمت یک سبد کالاها و خدمات مصرفی مانند حمل و نقل ، غذا و مراقبت های پزشکی را بررسی می کند. با استفاده از تغییرات قیمت برای هر مورد در سبد کالاهای از پیش تعیین شده و میانگین آنها محاسبه می شود. از تغییرات در CPI برای ارزیابی تغییرات قیمت مرتبط با هزینه زندگی استفاده می شود. CPI یکی از متداول ترین آمار برای شناسایی دوره های تورم یا تورم است.

تولید ناخالص داخلی (تولید ناخالص داخلی) یک معیار پولی از ارزش بازار کلیه کالاها و خدمات نهایی است که در یک دوره (سه ماهه یا سالانه) زمان تولید می شود.

سیستم فدرال رزرو (FRS) بانک مرکزی ایالات متحده است. غالباً که به سادگی فدرال رزرو نامیده می شود ، مسلماً قدرتمندترین موسسه مالی در جهان است. این بنا برای تأمین یک سیستم ایمن ، انعطاف پذیر و پایدار پولی و مالی تأسیس شده است. فدرال رزرو دارای هیئت مدیره ای است که از هفت عضو تشکیل شده است. همچنین 12 بانک فدرال رزرو با روسای جمهور خود وجود دارد که نماینده یک منطقه جداگانه هستند.

آینده صندوق های فدرال قراردادهای آتی مالی براساس نرخ صندوق های فدرال و معامله شده در بورس کالای شیکاگو (CME) است که توسط شرکت CME Group (CME) اداره می شود. نرخ صندوق های فدرال این است که بانک ها برای وام های یک شبه ذخایر در سپرده با فدرال رزرو ، یکدیگر را می پردازند.

میانگین حرکت 200 روزه یک شاخص فنی محبوب است که سرمایه گذاران برای تجزیه و تحلیل روند قیمت از آن استفاده می کنند. این صرفاً میانگین قیمت بسته شدن امنیت در طی 200 روز گذشته است.

M2 برآورد فدرال رزرو ایالات متحده از کل عرضه پول از جمله کلیه افراد نقدی به علاوه تمام پول واریز شده در حساب های چک ، حساب پس انداز و سایر وسایل نقلیه پس انداز کوتاه مدت مانند گواهی سپرده (CDS) است. مانده حساب بازنشستگی و سپرده های زمانی بالاتر از 100000 دلار از M2 حذف شده است.

حساسیت به نرخ بهره اندازه گیری میزان میزان دارایی با درآمد ثابت در نتیجه تغییر در محیط نرخ بهره است. اوراق بهادار که حساس تر هستند نوسانات قیمت بیشتری نسبت به آنهایی که حساسیت کمتری دارند ، دارند. این نوع حساسیت را باید هنگام انتخاب اوراق قرضه یا سایر ابزار با درآمد ثابت که سرمایه گذار ممکن است در بازار ثانویه بفروشد ، در نظر گرفته شود. حساسیت به نرخ بهره بر خرید و همچنین فروش تأثیر می گذارد.

گروه سرمایه گذاری Riverfront ، LLC ("Riverfront") ، یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده در کمیسیون اوراق بهادار و بورس است. ثبت نام به عنوان مشاور سرمایه گذاری به معنای مهارت یا تخصص نیست. هرگونه بحث در مورد اوراق بهادار خاص فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری یا توصیه ای برای خرید یا فروش هرگونه امنیت فردی ذکر شده تلقی شود. Riverfront وابسته به رابرت دبلیو Baird & Co. Incorporated ("Baird") ، عضو FINRA/SIPC ، از علاقه مالکیت اقلیت خود در Riverfront است. Riverfront در درجه اول متعلق به کارمندان خود از طریق گروه سرمایه گذاری Riverfront ، LLC ، شرکت هلدینگ Riverfront است. شرکت مالی Baird (BFC) صاحب اقلیت گروه هلدینگ سرمایه گذاری Riverfront ، LLC و بنابراین صاحب غیرمستقیم Riverfront است. BFC شرکت مادر رابرت دبلیو Baird & Co. Incorporated ، یک کارگزار/فروشنده ثبت شده و مشاور سرمایه گذاری است.

برای بررسی سایر خطرات و اطلاعات بیشتر در مورد Riverfront ، لطفاً به وب سایت در Riverfrontig. com و فرم ADV ، قسمت 2A مراجعه کنید. کپی رایت © 2023 گروه سرمایه گذاری Riverfront. کلیه حقوق محفوظ است. شناسه 2773780