خصوصیات غیرخطی و شناسایی روند نقدینگی در بازار سهام جدید OTC چین بر اساس تجزیه و تحلیل نوسان چند منظوره

ما خصوصیات غیرخطی نقدینگی بازار در بازار سهام جدید بدون نسخه (OTC) را از طریق تجزیه و تحلیل نوسان چند منظوره (MF-DFA) بررسی می کنیم ، منابع غیر خطی نقدینگی را تجزیه و تحلیل می کنیم و به شناسایی بیشتر می پردازیم. نوسانات با ابعاد آنتروپی گرایش. ما می دانیم که نقدینگی بازار سهام جدید OTC نه تنها خصوصیات غیرخطی بلکه خصوصیات چند عاملی دارد ، نماینده Hurst عمومی به نقدینگی نوسان و تغییر با سفارش بستگی دارد ، بلکه میزان چند منظوره نقدینگی پایین تر از آن است. بازار سهام بزرگ. ما نتایج MF-DFA از سری اصلی و تغییر یافته را با هم مقایسه می کنیم ، می دانیم که چند عاملی بودن مرتبط و چند عاملی توزیع شده ، منابع چند عاملی نقدینگی هستند. نوسانات روند نقدینگی را می توان با روش ابعاد آنتروپی گرایش به طور مؤثر شناسایی کرد. این نتایج مقاله یک مبنای نظری مهمی برای تحقیقات پیش بینی نقدینگی ارائه می دهد.

معرفی

چین برای ترویج توسعه بنگاه های مبتنی بر فناوری کوچک و متوسط و تقویت بهره وری تأمین مالی این شرکت ها ، بازار سهام جدید بدون نسخه (OTC) را در سال 2006 تأسیس کرد و سیستم ساخت بازار را در سال 2014 معرفی کرد. OTCبازار سهام یک بازار در حال ظهور است ، در مقایسه با سایر بازارها ، نقدینگی بازار جدید OTC هنوز فاقد آن است و ریسک نقدینگی زیاد است. برای بهبود نقدینگی بازار در بازار جدید OTC و کاهش ریسک نقدینگی بازار ، مطالعه ویژگی های نقدینگی بازار در بازار جدید OTC از ارزش نظری و عملی بسیار خوبی برخوردار است.

نقدینگی نه تنها عامل مهمی در تغییر قیمت در سهام است ، بلکه یک شاخص قابل توجه است که منعکس کننده کیفیت بازار سهام است. نقدینگی بالا می تواند عملکرد کارآمد بازار سهام را ارتقا بخشد ، عدم نقدینگی به طور قابل توجهی بر عملکرد پایدار در بازار سهام تأثیر می گذارد. در تاریخ 16 آگوست 2013 ، اوراق بهادار Everbright فقط بیش از 7 میلیارد RMB را برای استفاده بیش از 30 سهام بزرگ در چند دقیقه به حد بالایی بسته بود و شاخص کامپوزیت شانگهای فقط در یک دقیقه بیش از 5 ٪ افزایش یافت. بازار سهام چین در سال 2015 یک بحران مالی را تجربه کرد ، در این دوره ، بازار سهام جدید OTC به سختی مورد اصابت قرار گرفت ، مؤلفه بازاریابی سهام ملی و نقل قول های ملی (NEEQ) از بالاترین نقطه 2503. 06 در تاریخ 3 آوریل به 1103. 78 در ژوئیه سقوط کرد. 8- این وقایع نشان می دهد که فقدان شدید نقدینگی می تواند باعث بی ثباتی در بورس سهام شود و همچنین نشان می دهد که نقدینگی عامل مهمی است که بر نوسانات قیمت اوراق بهادار تأثیر می گذارد. با این حال ، هیچ اجماعی در مورد تعریف نقدینگی در جامعه دانشگاهی وجود ندارد. محققان می توانند نقدینگی را از چهار جنبه تفسیر کنند: عرض ، عمق ، به موقع و خاصیت ارتجاعی. عرض تفاوت بین قیمت امضا شده توسط قیمت مؤثر خریدار و فروشنده در بازار و شاخص های اصلی: گسترش پیشنهادات ، اختلاف قیمت مؤثر و غیره است. عمق حداکثر حجم معاملاتی است که می توان به آن رسیدبدون تأثیر بر قیمت فعلی و شاخص های اصلی: شاخص عمق کایل [1] ، نشانگر Gloste-Harris [2] ، نرخ معاملات و نرخ گردش مالی و غیره. به موقع بودن به زمان مورد نیاز برای تعداد مشخصی از مبادلات بازار اشاره دارد. مانند فرکانس معامله (لیپمن و مک کال [3]) و غیره. خاصیت ارتجاعی به سرعتی که مبادله باعث ناپدید شدن نوسانات قیمت می شود ، اشاره دارد.

تغییر بازار یک فرآیند تصادفی است [4،5]. بسیاری از مطالعات نشان داده اند که تغییر بازار کاملاً تصادفی نیست ، اما حافظه طولانی و شفابتی بودن حتی در رقابتی ترین بازار ، بازار دارای ویژگی های حافظه طولانی و خود شناع است [6] ، [7] ، [[7]. 8] ، [9] ، [10] ، [11]. با توسعه فناوری ، نظریه چند عاملی می تواند اطلاعات نوسانات متفاوتی از بازار را در مقیاس های مختلف به دست آورد و تجزیه و تحلیل بیشتری را برای بازار مالی ارائه دهد [12] ، [13] ، [14]. نظریه چند عاملی عمدتاً برای مطالعه نرخ بازده و شاخص قیمت سهام [15] ، [16] ، [17] ، [18] استفاده می شود. برای مقیاس های زمانی مختلف ، کانتلهارد و همکاران.[19] تجزیه و تحلیل نوسان چند عاملی (MF-DFA) را پیشنهاد می کند ، این روش می تواند مقیاس چند عاملی از سری زمانی را تعیین کند و عملکرد چگالی احتمال تعمیم یافته و چند فرفری از همبستگی دوربرد را تشخیص دهد. برخی از نویسندگان از MF-DFA برای مطالعه ویژگی های بازار سهام استفاده می کنند و دریافتند که شاخص های سهام دارای همبستگی بلند مدت و ویژگی های چند عاملی هستند [20] ، [21] ، [22] ، [23] ، [24] ، [25] ، [26] ، [27]. برای بازار سهام چین ، محققان داخلی همچنین می دانند که بازار سهام چین دارای همبستگی بلند مدت و ویژگی های چند عاملی است [28] ، [29] ، [30] ، [31].

برنشتاین [32] مفهوم چرخه زندگی حرکت (MLC) را مطرح می کند و از این روش برای تجزیه و تحلیل رابطه تبدیل متقابل بین اثر حرکت و اثر معکوس سری های زمانی استفاده می کند. بعداً ، برخی از نویسندگان وجود و ویژگی های عملکرد MLC [33] ، [34] ، [35] ، [36] ، [37] ، [38] را اثبات می کنند. ویژگی های چند منظوره بازار سهام ، ساخت اندازه گیری MLC را دشوار می کند. برای بازار فراکتال ، Mandelbrot [39] در نظر می گیرد که مطالعه بازار سهام با استفاده از روش تجزیه و تحلیل فراکتال مؤثرتر است ، Falconer [40] از بعد آنتروپی برای توصیف مؤثر نوسانات روند سری زمانی فراکتال ، یان و وو استفاده می کند.[41] از "بعد روند" برای شناسایی و اندازه گیری موثر MLC بازار فراکتال استفاده کنید. با این حال ، این تجزیه و تحلیل ها در مورد روند نوسان نقدینگی بازار انجام نشده است ، بنابراین ما از "بعد روند" برای بررسی روند نوسان نقدینگی بازار استفاده می کنیم.

به طور خلاصه ، نقدینگی بازار بسیار مهم است و ویژگی نوسانات پایه و اساس تجزیه و تحلیل نقدینگی است ، لازم است ویژگی نوسانات نقدینگی را تجزیه و تحلیل کنید. تحت پس زمینه ویژگی های فراکتال در بورس ، نقدینگی ، به عنوان عنصر اصلی بازار سهام ، احتمالاً دارای ویژگی های فراکتالی است. بنابراین بررسی ویژگیهای احتمالی فراکتال با استفاده از روشهای غیر فرکانس مانند مدلهای مالی سنتی دشوار است و فقط روشهای تجزیه و تحلیل فراکتال می توانند به طور دقیق مشخص و اسیر شوند. بنابراین ، ما شاخص نقدینگی بازار جدید OTC را انتخاب می کنیم و از MF-DFA برای مطالعه ویژگی های چند عاملی نقدینگی استفاده می کنیم. برای تجزیه و تحلیل میزان چند عاملی نقدینگی در بازار جدید OTC ، ما از سهام تشکیل دهنده شاخص شانگهای 50 به عنوان گروه کنترل استفاده می کنیم و درجه چند عاملی نقدینگی را بین دو بازار مقایسه می کنیم. ما همچنین منابع چند عاملی را تجزیه و تحلیل می کنیم و از بعد آنتروپی گرایش برای شناسایی نوسانات روند نقدینگی استفاده می کنیم. مطالعه ویژگی های نقدینگی نه تنها می تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا هزینه های معاملات را کاهش داده و درآمد سرمایه گذاری را بهبود بخشند ، بلکه می توانند یک مرجع مربوطه برای ادارات دولتی مربوطه برای تدوین سیاست های نظارتی ، جلوگیری از نوسانات شدید در بورس و ترویج توسعه سالم از این امر فراهم کنند. بازار سهام.

بخش باقیمانده مقاله به شرح زیر سازماندهی شده است: بخش 2 عمدتا بر توضیحات روش متمرکز است. بخش 3 داده ها و انتخاب شاخص نقدینگی بازار در بازار سهام جدید OTC را شرح می دهد. بخش 4 نتایج تجربی را ارائه می دهد ، که شامل آمار توصیفی از نقدینگی ، تجزیه و تحلیل چند عاملی ، منابع تجزیه و تحلیل چند عاملی ، شناسایی نوسانات روند و آزمون استحکام است. بخش 5 نتیجه گیری است.

قطعه قطعه

روش شناسی

روش متداول برای مطالعه چند عاملی در سری زمانی ، تجزیه و تحلیل نوسانات چند منظوره (MF-DFA) است که از مقیاس های زمانی مختلف برای تجزیه و تحلیل ویژگی های چند عاملی سری های زمانی استفاده می کند. این روش می تواند همبستگی دوربرد سری زمانی را کمیت کند و از سری زمانی ناشی از مصنوعی جلوگیری کند. روش MF-DFA نه تنها می تواند قضاوت کند که آیا نقدینگی دارای ویژگی های فراکتال است ، بلکه درجه و علل چند عیار بودن را نیز تجزیه و تحلیل می کند. روش MF-DFA را می توان به شرح زیر توصیف کرد.

شرح داده ها

یک بازار مایع چهار بعد مختلف را نشان می دهد: عرض ، عمق ، به موقع و خاصیت خاصیت ارتجاعی. بازار جدید OTC چین برای مدت کوتاهی تأسیس شده است ، اگر از شاخص عرض مانند گسترش پیشنهاد برای اندازه گیری نقدینگی بازار استفاده کنیم ، تنوع انتخاب داده ها ناکافی است. برای اطمینان از این که این شاخص نقدینگی بازار جدید OTC چین را منعکس می کند ، ما شاخص عمق را انتخاب خواهیم کرد و از دو روش برای اندازه گیری نقدینگی بازار استفاده خواهیم کرد.

روش 1: در اندازه گیری نقدینگی ، گردش مالی

آمار توصیفی نقدینگی

برای آزمایش اینکه آیا نقدینگی در بازار جدید OTC غیرخطی است یا خیر ، ما یک تجزیه و تحلیل آماری توصیفی از نقدینگی بازار محاسبه شده توسط روش 1 و 2 ارائه می دهیم. جدول 1 نتیجه آماری را نشان می دهد ، XML 1 و XML 2 نشان دهنده نقدینگی بازار استاز روش 1 و روش 2. شکل 1 نمودار نوسان واقعی نقدینگی بازار در سال 2018 ، Abscissa زمان را نشان می دهد و ترتیب شاخص نقدینگی را نشان می دهد.

آمار توصیفی دو شاخص نقدینگی در

نتیجه

در این مقاله ، ما ویژگی غیرخطی نقدینگی بازار در بازار جدید OTC چین را بررسی می کنیم. ما 990 شرکت لیست شده را در بازار جدید OTC به عنوان نمونه انتخاب می کنیم ، از روش MF-DFA و نمایندگی عمومی Hurst برای تجزیه و تحلیل ویژگی غیرخطی نقدینگی ، مقایسه میزان چند عاملی نقدینگی بازار در بازار جدید OTC و بازار بزرگ-کلاه استفاده می کنیم. بشردر همین حال ، برای تجزیه و تحلیل منابع غیر خطی نقدینگی بازار در بازار جدید OTC ، ما سری زمانی نقدینگی را دوباره تنظیم می کنیم

بیانیه نویسنده اعتباری

Ruzhen Yan: ایده و طراحی تحقیق ، مشارکت در مقاله های مرتبط. دارنده کمک مالی تأمین مالی تحقیق ،

دینگ یو: بررسی ادبیات ، مشارکت در ساخت مدل ، راه حل مدل ، نوشتن و شکل گیری.

Xudong Chen: ساخت مدل ، راه حل مدل ، تجزیه و تحلیل نتایج ، نوشتن و شکل گیری.

Xu Wu: بررسی ادبیات ، نوشتن مقاله و شکل گیری.

اعلام علاقه رقیب

تصدیق

نویسندگان دوست دارند حمایت مالی از بنیاد ملی علوم طبیعی چین را تأیید کنند (کمک های مالی 71501018 ، 71903017).