رهبری فکر

اقتصاد جهانی و بازارهای مالی در جریان ثابت هستند. این نوسانات پویایی بازار را هدایت می کند. هنگامی که ترس به بازارها منجر می شود ، زمان سرعت می یابد و نوسانات بالا می رود ، در حالی که در طول قسمت های نارضایتی ، زمان و نوسانات کم می شود. درک پویایی نوسانات به کشف احساسات و انتظارات سرمایه گذار کمک می کند. دنیای نوسانات با گذشت زمان گسترش یافته است و اکنون می توان در همه جا در امور مالی یافت. نوسانات از ورودی مورد نیاز برای محاسبه قیمت گزینه به یک نقطه محوری مرکزی مورد نیاز برای حرکت در بازارهای جهانی تکامل یافته است.

اگرچه از نظر واقع بینانه خطر چند وجهی است ، اما نوسانات به طور کلی به عنوان حیاط اصلی برای اندازه گیری ریسک پذیرفته شده است. در نتیجه ، نوسانات نقش اساسی در کلیه شیوه های مدیریت ریسک موجود دارد ، این بدان معنی است که تغییر در نوسانات به طور خودکار بر بودجه و موقعیت یابی تأثیر می گذارد. به عنوان مثال ، بانک های مرکزی هدف تثبیت اصول اقتصادی ، تورم و رفتار بازار مالی است. با سرکوب نوسانات ، آنها قادر به تحریک اشتهای خطر هستند. از آنجا که ، ثبات باعث ناپایداری می شود ، نارضایتی بیش از حد ناشی از این بانکهای مرکزی "قرار می دهد" می تواند به طور بالقوه منجر به ریسک بیش از حد شود و منجر به افراط و ارزیابی شود. یک رویداد خطر می تواند این تعادل شکننده را مختل کند و باعث وارونگی در احساسات شود. افزایش نوسانات می تواند باعث ایجاد خطر در معرض خطر شود و سرمایه گذاران را به سمت کاپیتولاسیون سوق دهد. مدیریت ریسک و نوسانات نوسانات تمایل به تقویت چرخه دارد.

درک نقش نوسانات در ساخت و ساز نمونه کارها و مدیریت ریسک از همیشه مهمتر شده است. اتخاذ مقیاس بندی نوسانات ، به عنوان مفاهیم ساخت و ساز نمونه کارها مبتنی بر ریسک ، مانند برابری ریسک ، به طور مداوم پذیرفته شده است. هرچه استفاده از نوسانات بیشتر در بازارها تعبیه شده باشد ، نوسانات بیشتر به خودی خود تبدیل به نیرویی می شود. از دیدگاه تاریخی ، سطح نوسانات تعدیل شده است ، و سال 2017 به عنوان نمونه ای از میزان پایین بودن سطح می تواند ، اما آنهایی که در فضای نوسانات قرار دارند نیز شاهد بوده اند که خود نوسانات می تواند بسیار نامنظم تر شود. نمودار 1 نشان می دهد که نوسانات S& P500 تعدیل شده است ، در حالی که نوسانات VIX چنین نیست.

نمودار 1: VIX و نوسانات VIX

منبع: بلومبرگ و سنگفرش

اگرچه نوسانات S& P 500 ، اندازه گیری شده توسط VIX ، در سال 2017 به پایین ترین سطح تاریخی رسید ، نوسانات نوسانات ، که توسط VVIX اندازه گیری شده است ، بالا ماند. در فوریه سال 2018 ، رژیم نوسانات خاموش به طور ناگهانی با پایان یافتن بازار به عنوان "Volmaggedon" ، رویداد پایتخت در محصولات نوسانات کوتاه شلوغ پایان یافت. استفاده از اقدامات نوسانات کوتاه مدت برای قرار گرفتن در معرض مقیاس ، خطر تعبیه شده از شماره گیری اهرم را در هنگام افزایش سطح نارضایتی و ارزیابی دارد. بنابراین دانستن اینکه کدام اقدامات نوسانات برای استفاده بسیار مهم است.

هنگام نگاه به نوسانات در زمینه تکمیل نمونه کارها ، تمایز چهار دیدگاه مختلف مفید است:

حفظ سرمایه

در حال حاضر ، در بین سرمایه گذاران احساس فزاینده ای وجود دارد تا پیش بینی چرخش یا تصحیح بازار گاو نر را که بیش از یک دهه پیش آغاز شده است ، پیش بینی کنند. چندین شاخص پیشرو ، مانند منحنی های عملکرد جهانی مسطح تا معکوس و سایر شاخص های پیشرو مانند شاخص تولید ایالات متحده ، انتظارات از رکود اقتصادی و/یا بازار خرس سهام را در افق 1 تا 3 ساله ایجاد می کند. نمودار 2 نشان می دهد که صاف بودن فعلی منحنی عملکرد ایالات متحده و سطح بررسی تولید ISM در سطوح قابل مقایسه با مواردی است که ما قبل از رکودهای 2001 و 2008 دیده ایم.

نمودار 2: منحنی عملکرد و هشدارهای رکود اقتصادی شاخص پیشرو

منبع: بلومبرگ و سنگفرش

تخصص نوسانات قادر به محافظت از یک نمونه کارها در برابر سناریوهای مختلف ریسک از طریق پرچین های دم مناسب است. اینها می توانند در کلاس دارایی متمرکز شوند ، اما می توانند برای بهبود سرمایه یا حفظ وضعیت بودجه در طول قسمت های استرس ، سفارشی شوند. تمرکز بر اضافه کردن یک پوشش که در زمان های بد همبستگی منفی دارد ، خواهد بود.

حق بیمه خطر و بتا پیشرفته

نوسانات را می توان به عنوان یک بتا جایگزین به خودی خود دانست و می تواند بازده متنوع را فراهم کند که غیر یا همبستگی کم داشته باشند. حق بیمه ریسک نوسانات یا تفاوت بین نوسانات ضمنی و تحقق یافته ، که به عنوان قیمت ترس نیز شناخته می شود ، به یک استراتژی جایگزین بتا جایگزین تبدیل شده است. به عنوان مثال ، سرمایه گذاران بلند مدت می توانند از شرکت کنندگان در بازار نامساعد بیشتری محافظت کنند. با این حال ، در حال حاضر ، شلوغی و گاهی اوقات شیوه های مدیریت غیرمسئولانه چندین رویداد نوسانات مستقل را ایجاد کرده است که از جدیدترین Volmageddon در فوریه 2018 پوشش خبری جهانی داشته است. نکته مهم ، استراتژی های نوسانات کوتاه با دارایی های ریسک همبستگی مثبتی دارند و توانایی محدودی در متنوع سازی در هنگام اهمیت بیشتر دارند.

یک رویکرد سالم به نوسانات متعادل است و تشخیص می دهد که می توان در طیف گسترده ای بین نوسانات کوتاه و طولانی به آن نزدیک شد. یک مجموعه فرصت غنی وجود دارد که بازده های کم و غیر همبستگی را ارائه می دهد ، تا حدودی بر اساس حق بیمه مهارت و پیچیدگی خطر. به عنوان مثال نمونه هایی از جابجایی ها ، فرصت های ارزش نسبی ، داوری و پراکندگی استخراج می شوند. راه دیگر برای بهره مندی از نوسانات و دانش مشتق استفاده از بینش نوسانات برای ایجاد بتاهای بهتر ، مانند سهام دفاعی با تمرکز بر مشارکت قابل توجه در صعود ، ضمن کاهش تلفات رویداد دم است.

بازده نمونه کارها

اجرای نمونه کارها مبتنی بر سرمایه دامنه را برای بهینه سازی مشخصات بازده ریسک خود محدود می کند. به عنوان مثال ، تخصیص 60 ٪ به حقوق صاحبان سهام به طور معمول دلالت بر این دارد که عامل سهام حدود 90 ٪ از نمونه کارها را از منظر ریسک هدایت می کند. به همین دلیل ، مفهوم مقیاس گذاری نوسانات به ابزاری گسترده برای تعادل اوراق بهادار و همچنین مقیاس معاملات و استراتژی ها تبدیل شده است. به عنوان مثال ، سرمایه گذاری برابری ریسک ، از این مفهوم برای بهبود تخصیص به کلاس های دارایی و بازگرداندن رانندگان و ساخت یک سبد قوی تر از آنچه در غیر این صورت می تواند با تخصیص سرمایه انجام شود ، استفاده می کند. یک واحد سرمایه می تواند در مقایسه با کلاس دارایی دیگر ، مشخصات ریسک کاملاً متفاوتی داشته باشد و مقیاس بندی نوسانات می تواند به مدیریت خطرات غلظت کمک کند. موفقیت برابری ریسک از بازار گاو نر در اوراق قرضه و افت به بازده کم تا منفی در بسیاری از بازارهای توسعه یافته و همبستگی منفی بین سهام و اوراق قرضه سود قابل توجهی کسب کرده است.

نمودار 3: خطاهای برابری ریسک ؛بازده پایین تر و همبستگی بازده با همبستگی منفی

منبع: بلومبرگ و سنگفرش

اکنون که بازارهای اوراق قرضه بسیار گران شده اند ، احتمال تکرار این نتیجه Goldilocks کم به نظر می رسد. این بدان معنا نیست که مفهوم مقیاس بندی ریسک یا تخصیص ریسک ارزش افزوده را از دست داده است ، اما استفاده صحیح از معیارهای نوسانات مناسب بیشتر و مهمتر می شود. بینش نوسانات می تواند به بهبود تعادل یک نمونه کارها و جلوگیری از اشتباهات کمک کند. تجزیه و تحلیل یک نمونه کارها از منظر نوسانات ، بینش جدیدی را ارائه می دهد و یک درجه اضافی مهم از آزادی را اضافه می کند که می تواند به استفاده و ترجمه در استراتژی های ساخت و ساز نمونه کارها بپردازد.

بینش خطر

برای دانستن آنچه در زمینه تکمیل نمونه کارها مورد نیاز است ، باید از دیدگاه های مختلف به یک نمونه کارها نگاه کرد و دانش عمیق از نوسانات می تواند بینش ارزشمندی را ارائه دهد. به عنوان مثال ، علیرغم پارادایم مبنی بر اینکه ریسک بیشتر باید با بازده بالاتر پاداش داده شود ، نوسانات نیز می تواند برای ثروت مضر باشد. دنباله بازد ه-10 ٪ و به دنبال آن 10 ٪ شکاف 1 ٪ را ترک می کند. آگاهی و مدیریت نوسانات در نمونه کارها و مدیریت ریسک ضروری است. سابقه غنی از رفتار بازار در اوقات خوب و بد وجود دارد. این امر به مدیران این امکان را داده است تا تست های استرس را بسازند ، رفتار نمونه کارها را از طریق شبیه سازی های تاریخی شبیه سازی کنند و قرار گرفتن در معرض فاکتور پنهان و غلظت های ناخواسته را پیدا کنند. سطح نوسانات و منحنی ها ، چاه ، همبستگی و چندین یونانیان دیگر می توانند ترس یا نارضایتی تخفیف در بازار را نشان دهند. این اطلاعات می تواند برای بهبود آگاهی از خطرات و حساسیت های تعبیه شده استفاده شود.

نوسانات همه جا است

اگرچه به نظر می رسد اگر در زمینه عدم اطمینان ژئوپلیتیکی دیده شود ، در زمان نوسانات خاموش زندگی می کنیم ، تغییر روابط بین قدرتهای اصلی و بانکهای مرکزی که به پایان توانایی خود در شل کردن سیاست های پولی برای مقابله با رشد اساسی ناامیدکننده می رسند ، خود نوسانات به طور مداوم انجام شده است. اهمیت پیدا کردبینش در دنیای نوسانات طیف گسترده ای از فرصت ها را برای استفاده در زمینه تکمیل نمونه کارها ارائه می دهد.

این مقاله سفید ("کاغذ سفید") توسط مشاوران سرمایه گذاری Capstone ، LLC ("سنگفرش") فقط برای اهداف آموزشی و اطلاعاتی تهیه شده است.

این مقاله سفید پیشنهادی برای فروش یا درخواست خرید اوراق بهادار ، ابزارهای مالی یا سایر محصولات را تشکیل نمی دهد و ممکن است در رابطه با هرگونه پیشنهاد یا فروش اوراق بهادار یا سایر ابزارهای مالی به آن اعتماد نشود. این ارتباط فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. علاوه بر این ، زیرا این ارتباط فقط خلاصه ای از سطح بالا است. این شامل تمام اصطلاحات مادی مربوط به تصمیم سرمایه گذاری نیست. این مقاله سفید به خودی خود نباید مبنای تصمیم گیری برای سرمایه گذاری باشد.

ابزارهای مالی و فرصتهای سرمایه گذاری مورد بحث یا ارجاع شده در اینجا ممکن است برای همه سرمایه گذاران مناسب نباشد ، و سرمایه گذاران بالقوه باید با توجه به اهداف و شرایط خود ، از جمله خطر و مزایای ورود به چنین مواردی ، ارزیابی مستقل از مناسب بودن هرگونه معامله را انجام دهند. یک معاملهیک سرمایه گذار که در استراتژی های معاملاتی که در اینجا شرح داده شده است می تواند تمام یا مقدار قابل توجهی از سرمایه گذاری خود را از دست بدهد. محصولات و استراتژی های شرح داده شده در اینجا ممکن است شامل ریسک بالاتر از حد متوسط باشد.

مگر در مواردی که مشخص نشده باشد ، اطلاعات موجود در این مقاله سفید از 11 فوریه 2020 جاری است. اعتقاد بر این است که چنین اطلاعاتی قابل اعتماد است و از منابع معتبر به دست آمده است ، اما هیچ نمایندگی یا ضمانتی ساخته نشده است ، بیان یا ضمنی است ،با توجه به انصاف ، صحت ، صحت ، منطقی بودن یا کامل بودن اطلاعات و نظرات. علاوه بر این ، هیچ تعهدی برای به روزرسانی ، اصلاح یا اصلاح این مقاله سفید یا در غیر این صورت به خواننده اطلاع می دهد در صورتی که هر موضوعی که در اینجا بیان شده باشد ، یا هرگونه نظر ، طرح ریزی ، پیش بینی یا تخمین مندرج در اینجا ، تغییرات یا متعاقباً نادرست می شود.

تجزیه و تحلیل و نظرات موجود در اینجا ممکن است مبتنی بر فرضیات باشد که در صورت تغییر می تواند تحلیل ها یا نظرات بیان شده را تغییر دهد. هیچ چیز موجود در اینجا هیچ نمایندگی یا ضمانتی در مورد عملکرد آینده هر ابزار مالی ، اعتبار ، نرخ ارز یا سایر بازار یا اقدامات اقتصادی را تشکیل نمی دهد.

Capstone عمل نمی کند و به هیچ وجه به عنوان مشاور یا با ظرفیت وفاداری در مقابل خوانندگان این مقاله سفید عمل نمی کند. شما ممکن است به عنوان مشاوره سرمایه گذاری یا به عنوان توصیه (شخصی یا در غیر این صورت) به این مقاله سفید اعتماد نکنید و یا به هر استراتژی بپردازید و یا به هر معامله ای که در اینجا شرح داده شده است وارد شوید. بر این اساس ، سنگفرش تحت هیچگونه تعهدی قرار ندارد و نمی تواند مناسب بودن شما را برای هر استراتژی و/یا هرگونه معاملات مرتبط که در اینجا شرح داده شده است ، تعیین کند. شما باید از طرف خود یا از طریق مشاوره حرفه ای مستقل ، شایستگی ، شرایط ، شرایط ، خطرات ، مناسب بودن و مناسب بودن هر استراتژی و/یا هرگونه معاملات مرتبط را که در اینجا شرح داده شده است ، تعیین کنید. شما همچنین باید خود را برآورده کنید که قادر به فرض و فرض کردن خطرات چنین استراتژی و/یا هرگونه اوراق بهادار معاملات مرتبط هستید و مشورت حقوقی ، مالیاتی ، حسابداری و سایر مشاوران خود را با چنین مواردی مشورت می کنید.

سلب مسئولیت: این وب سایت فقط برای اهداف اطلاعاتی است و نباید به عنوان قانونی ، مالیاتی ، سرمایه گذاری یا سایر توصیه ها تفسیر شود. این پیشنهاد برای فروش یا درخواست پیشنهاد برای خرید ، هر محصول ، امنیت یا خدمات را تشکیل نمی دهد. هرگونه پیشنهاد یا درخواست فقط برای متقاضیان واجد شرایط ارائه می شود.

مگر در مواردی که به طور دیگری مشخص شده باشد ، اطلاعات موجود در اینجا از تاریخ ذکر شده در وب سایت فعلی است. اعتقاد بر این است که اطلاعات موجود در اینجا قابل اعتماد است و از منابعی که معتقدند قابل اعتماد هستند ، به دست آمده است ، اما هیچ نمایندگی یا ضمانتی با توجه به انصاف ، صحت ، صحت ، منطقی بودن یا کامل بودن اطلاعات و نظرات و نظرات موجود ارائه نمی شود ، بیان یا ضمنی نمی شود. در این وب سایتعلاوه بر این ، هیچ تعهدی برای به روزرسانی ، اصلاح یا اصلاح این ارتباط یا در غیر این صورت به خواننده اطلاع می دهد در صورتی که هر موضوعی که در اینجا بیان شده باشد ، یا هرگونه نظر ، طرح ریزی ، پیش بینی یا تخمین مندرج در اینجا ، تغییرات یا متعاقباً نادرست می شود.

© 2020 مشاوران سرمایه گذاری Capstone (UK) LLP. کلیه حقوق محفوظ است.

این وب سایت برای اطمینان از داشتن بهترین تجربه کاربر ، از کوکی ها جمع آوری و استفاده می کند. برای تأیید رضایت خود و ادامه استفاده از وب سایت ما ، روی دکمه "پذیرش و بستن" کلیک کنید. برای اطلاعات بیشتر ، لطفاً بیانیه کوکی های ما را مشاهده کنید. سیاست پذیرش و نزدیک شدن