سرمایه گذار طلا ، فوریه 2019

آیا سرمایه گذاران باید از اوراق بهادار خود استفاده کنند؟ارزش بیشتر دارایی های مالی ، مانند سهام یا اوراق قرضه ، به طور طبیعی در ارز خانه خود پایدار است ، به طور مؤثر ارز که در آن کوپن های ثابت (اوراق بهادار) پرداخت می کنند یا سود سهام خود را (سهام) به دست می آورند. بنابراین ، هنگامی که ارزش دارایی های ارزی خانه USD به یک ارز خارجی تبدیل می شود ، نوسانات بازده به دلیل نوسانات اضافه شده FX افزایش می یابد. به همین دلیل ، سرمایه گذاران اوراق بهادار مبتنی بر USED به طور معمول بخش بزرگی از ریسک FX خود را محافظت می کنند (به عنوان مثال موقعیت طولانی USD که در صورت فروش یک وثیقه خزانه داری ایالات متحده در نهایت می تواند با افزودن طولانی مدت محلی FX در مقابل USD به شما محافظت شود. نمونه کارها).

غالباً ، نسبت پرچین FX که سرمایه گذاران خارجی برای اوراق قرضه ایالات متحده اعمال می کنند ، بیش از 50 ٪ است. از زاویه ای متفاوت نگاه می کند ، سرمایه گذاران آمریکایی که اوراق قرضه خارجی یا سهام آنها را خریداری می کنند که پول خانه آنها دلار نیست ، اغلب با اضافه کردن USD طولانی (در مقابل FX کوتاه خارجی) به نمونه کارها ، حداقل بخشی از قرار گرفتن در معرض طولانی مدت FX خود را محافظت می کند ، و در نتیجه کاهش می یابدنوسانات کلی دلار از نمونه کارها. به همین ترتیب ، سرمایه گذاران سهام عدالت ، صرف نظر از محل مستقر شدن ، تمایل دارند به نوعی از FX Hedging درگیر شوند تا نوسانات بازده در پول خانه خود را کاهش دهند.

با تأسیس مزایای نمونه کارها از دارایی های مالی FX ، سؤال دوم این است که باید میزان قرار گرفتن در معرض چقدر باشد. همبستگی های متقابل بین دارایی های مالی مختلف برای این بحث مهم بسیار مهم است. به طور گسترده ، هرچه همبستگی بین یک دارایی مالی خاص با دلار و خود دلار منفی تر باشد ، نیاز به اجرای پرچین FX کمتر است. با توجه به رابطه همبستگی بین کالاها و FX ، کالاها می توانند تا حدودی به عنوان یک پرچین طبیعی برای نوسانات ارزی خدمت کنند. با این حال ، شواهد کمی در مورد همبستگی های قابل توجهی در سایر تأخیر در زمان وجود دارد ، که نشان می دهد این رابطه پویا کالا-FX بسیار کوتاه است.

ارزش بازار یک کالا به ارزش آن در استفاده و هزینه تولید بستگی دارد ، به این معنی که ارزش آن در ترکیبی از همه ارزهای تولید کننده و مصرف کننده پایدار است.

کالاهای پرچین

از این گذشته ، کالاها به طور گسترده ای پول خانه طبیعی ندارند. درست است ، بسیاری از کالاها با قیمت دلار قیمت دارند اما این فقط یک واحد حساب است. ارزش یک کالا لزوماً در USD نسبت به سایر ارزها پایدار نیست زیرا کالاها سود سهام یا کوپن را پرداخت نمی کنند. ارزش بازار یک کالا به ارزش آن در استفاده و هزینه تولید بستگی دارد ، به این معنی که ارزش آن در ترکیبی از همه ارزهای تولید کننده و مصرف کننده پایدار است. به عبارت دیگر ، کالاها در یک سبد بسیار گسترده از FX پایدار هستند که ترکیب آن بسته به کالای مورد نظر متفاوت است. به همین دلیل ، دلار به طور معمول با قیمت کالاها در دلار ، بیشتر از سایر کلاسهای دارایی دلار ، با قیمت کالاها ارتباط منفی دارد. این بدان معنی است که سرمایه گذاران مستقر در خارجی ممکن است بخواهند کاملاً از FX محافظت کنند زیرا آنها تا حدودی از یک پرچم طبیعی از USD منفی (در مقابل FX محلی) و همبستگی کالا استفاده می کنند.

نمودار 1: حتی برای طلا ، نوسانات بازده در هر ارز عمده محلی نسبت به USD به طور قابل توجهی پایین نیست

نمودار 1: حتی برای طلا ، نوسانات بازده در هر ارز عمده محلی نسبت به USD به طور قابل توجهی پایین نیست

نوسانات بازده طلا در ارزهای مختلف (بازده روزانه ، از سال 1991)