11 اصول سرمایه گذاری فاش شده توسط وارن بافت به سهامداران برکشایر (کتابچه راهنمای مالک)

وارن بافت ، مدیرعامل برکشایر هاتاوی ، یکی از موفق ترین سرمایه گذاران در تمام اوقات است. طبق فوربس ، وی در حال حاضر سومین فرد ثروتمند در جهان با ارزش خالص 72 میلیارد دلار است. وارن با سرمایه گذاری در شرکت های مختلف از جمله بورس سهام ، ثروت خود را ایجاد کرده است. وارن نمونه ای زنده از موفقیت است که یک شخص می تواند از سرمایه گذاری در بورس سهام انتظار داشته باشد و الگویی برای میلیون ها سرمایه گذار در سراسر جهان از جمله من است. Warren هیچ کتابی را که ممکن است حاوی فلسفه سرمایه گذاری وی باشد ، تألیف نکرده است. بنابراین ، هیچ شرح مفصلی از فرآیند تحلیل سهام که وارن برای انتخاب سرمایه گذاری خود استفاده می کند ، وجود ندارد.

با این حال ، وارن از مدت طولانی در حال نوشتن نامه هایی به سرمایه گذاران و سهامداران خود از برکشایر هاتاوی است. این نامه ها به عنوان راهی برای ارتباط وارن برای برقراری ارتباط با سهامداران ، توضیح اقدامات سرمایه گذاری وی و دلیل منطقی آنها خدمت کرده اند. نامه های وارن یک دیدگاه معتبر از فلسفه سرمایه گذاری وی ارائه می دهد. نامه های او به همه خوانندگان کمک کرده است ، چهحرفه اییا سرمایه گذاران آماتور ، برای بهبود مهارت های سرمایه گذاری خود.

در سال 1983 ، وارن 13 اصل تجاری را برای سهامداران Berkshire Hathaway نوشت که در آن در سال 1996 دو اصل دیگر را اضافه کرد. وارن این اصول را "کتابچه راهنمای مالک" می نامد ، که انتظارات سهامداران برکشایر را از وارن بافت و چارلی مونگر و برعکس نشان می دهد. این کتابچه راهنمای کاربر در مورد اهداف Berkshire Hathaway ، دلیل تصمیمات مختلف ، استانداردهای گزارشگری اطلاعات و غیره با سهامداران ارتباط برقرار می کند. با این وجود ، این کتابچه راهنما شامل دستورالعمل های بسیاری است ، که می تواند توسط هر سرمایه گذار بازار سهام برای انتخاب شرکت های اساسی صدا استفاده شود.

در مقاله حاضر ، من سعی کرده ام اصول اصلی سرمایه گذاری را که توسط وارن در کتابچه راهنمای مالک برکشایر نشان داده شده است ، ارائه دهم.

یادگیری از کتابچه راهنمای مالک Berkshire Hathaway

1) سهام را به عنوان مالکیت جزئی در تجارت اساسی مشاهده کنید

وارن به سرمایه گذاران بورس اوراق بهادار توصیه می کند که خود را به عنوان صاحبان مشاغل این شرکت به جای داشتن یک قطعه ازکاغذدر دست (یا اکنون در حساب DEMAT) ، که هر زمان که قیمت آن تغییر کند می تواند فروخته شود. این نگرش مالکیتیک سرمایه گذار را از یک دلال جدا می کندو اساس سرمایه گذاری اساسی سهام را تشکیل می دهد.

"چارلی و من امیدوارم که شما خود را صرف داشتن یک تکه کاغذی نکنید که قیمت آنها روزانه در اطراف خود می پیچد و این کاندیدای فروش است وقتی برخی از رویدادهای اقتصادی یا سیاسی شما را عصبی می کند. ما امیدواریم که در عوض خود را به عنوان یک تجسم کنیدصاحب بخشی از شغلی که انتظار دارید با نامحدود با آن بمانید ، به همان اندازه که ممکن است در صورت داشتن یک مزرعه یا آپارتمان باشیدخانه با همکاری اعضای خانواده شما "

2) سرمایه گذاران باید در هنگام سقوط بازار سهام خوشحال شوند. این خبر عالی برای آنها است.

وارن توصیه می کند که سرمایه گذاران باید از دیدن یک بورس سهام در حال غرق شدن بسیار خوشحال باشند. نمی توان زمان بهتری برای جمع آوری آنها وجود داشتنمونه کارهابا سهام عالی با قیمت های بسیار ارزان نسبت به زمان های غرق شدن در بازار سهام. سرمایه گذاران باید تا آنجا که می توانند در بازارهای در حال سقوط خریداری کنند.

"بر این مبنا،یک بورس سهام افسرده احتمالاً مزایای قابل توجهی را به ما ارائه می دهدبشراز یک چیز ، تمایل دارد قیمت هایی را که کل شرکت ها برای خرید در دسترس قرار می گیرند ، کاهش دهد. دوم ، یک بازار افسرده ، شرکت های بیمه ما را آسان تر می کند تا قطعات کوچکی از مشاغل شگفت انگیز - از جمله قطعات اضافی از مشاغل مورد نظر خود را در حال حاضر - با قیمت های جذاب خریداری کنند. و سوم ، برخی از همان مشاغل شگفت انگیز ، مانند Coca-Cola ، خریداران مداوم سهام خود هستند ، به این معنی که آنها و ما از قیمت های ارزان تری که می توانند خریداری کنند ، می گیرند.

به طور کلی،برکشایر و سهامداران بلند مدت آن از بازار سهام در حال غرق شدن بهره مند می شوندبه همان اندازه که یک خریدار معمولی از مواد غذایی از کاهش قیمت مواد غذایی سود می برد. بنابراین ، هنگامی که بازار - همانطور که هر از گاهی به وجود می آید - نه وحشت و عزاداری. این خبر خوبی برای برکشایر است. "

3) سرمایه گذاری در شرکت هایی با هلدینگ مروج بالا

اصول وارن نشان می دهد که سرمایه گذاران باید روی شرکت هایی با سهم مروج بالا تمرکز کنند. وارن می گوید که برای سرمایه گذاران سودمند است زیرا سهام صاحبان و سرمایه گذاران با یکدیگر همسو هستند.

"مطابق با گرایش و گرایش صاحب برکشایر ، بیشتر مدیران ما بخش عمده ای از ارزش خالص خود را در این شرکت سرمایه گذاری می کنند. ما خودمان را می خوریمپخت و پز .

من و چارلی نمی توانیم به شما قول نتیجه دهیم. اما ما می توانیم تضمین کنیم که ثروت مالی شما برای هر دوره زمانی که انتخاب می کنید شریک زندگی ما باشد ، با ما در قفل حرکت می کند ... علاوه بر این ، وقتی من کاری گنگ انجام می دهم ، می خواهم شما بتوانید برخی از آرامش را از این واقعیت به دست آوریدرنج مالی من متناسب با شما است.”

4) سرمایه گذاران باید به جای اندازه کل شرکت ها ، شرکت ها را با پارامترهای هر سهم تجزیه و تحلیل کنند و

5) از شرکت هایی که اغلب برای صدور سهام/رقیق سهام برای جمع آوری وجوه با اشاره به کمبود مسئله سهام ، خودداری می کنند ، خودداری کنید

وارن معتقد است که عملکرد شرکت ها را بر اساس هر سهم به جای ارزش های کل مقایسه می کند. اصل وارن سرمایه گذار را در برابر شرکت هایی که همچنان در صدور سهام/سهام جدید برای جمع آوری وجوه برای درخواست در عملیات ، هشدار می دهد ، هشدار می دهد. با چنین فعالیتهایی ، شرکت ها قادر به نشان دادن دارایی بزرگتر و فروش بالاتر هستند اما با رقیق شدن سهام آنها به منافع سهامداران موجود آسیب می رسانند. سرمایه گذاران همیشه باید عملکرد این شرکت ها را بر اساس فروش هر سهم یا دارایی مقایسه کنند تا ارزیابی کند که شرکت در حال ایجاد یا از بین بردن ارزش سهامداران است.

"هدف اقتصادی بلند مدت ما (با توجه به برخی از مدارک تحصیلی که بعداً ذکر شد) این است که به حداکثر رساندن نرخ سود سالانه برکشایر در ارزش تجاری ذاتی بر اساس هر سهم باشد. ما اهمیت اقتصادی یا عملکرد برکشایر را با توجه به اندازه آن اندازه گیری نمی کنیم. ما با پیشرفت هر سهم اندازه گیری می کنیم.

ما فقط در صورت دریافت ارزش کسب و کار به همان اندازه که می دهیم سهام مشترک را صادر خواهیم کرد. این قانون در مورد همه اشکال صدور اعمال می شود-نه تنها ادغام یا پیشنهادات سهام عمومی ، بلکه مبادلات سهام برای بدهی ، گزینه های سهام و اوراق بهادار قابل تبدیل نیز. ما نخواهیمفروشبخش های کوچکی از شرکت شما - و این همان چیزی است که صدور سهام به آن می رسد - بر مبنای متناقض با ارزش کل شرکت. "

وارن نسبت به شرارت احتیاط خواهد کردرقیق عدالت، که در حال حاضر در بسیاری از شرکت های تجارت الکترونیکی در هند در حال انجام است. هر روز ، روزنامه ها مملو از داستانهایی در مورد دوره جمع آوری صندوق توسط چنین شرکت هایی هستند. شماره های گزارش شده در مقالات مربوط به کل فروش و غیره است. وارن به سرمایه گذار توصیه می کند قبل از سرمایه گذاری سهم مروج در شرکت را ببیند و بفهمد که آیا آنها ارزش کافی را برای سهامداران از پول جمع آوری شده ایجاد کرده اند.

وارن شرکت هایی را دوست ندارد که صاحبان آنها بیشتر علاقه مند به دستیابی به آن باشندحقوقاز شرکت های آنها به جای سود شغلی.

"ما هیچ علاقه ای به حقوق یا گزینه های بزرگ یا وسایل دیگر برای به دست آوردن" لبه "بر شما نداریم.ما می خواهیم فقط وقتی شرکای خود را انجام می دهند و دقیقاً به همان نسبت درآمد کسب کنیم”

6) سرمایه گذاران باید در شرکت های بدهی یا کم بدهی سرمایه گذاری کنند

اصول وارن نشان می دهد که یک سرمایه گذار باید در شرکت هایی سرمایه گذاری کند که به طور محافظه کارانه تامین مالی می شوند و بدهی های زیادی در ترازنامه خود ندارند. سرمایه گذار باید این را درک کندشرکت های بدون بدهی هرگز ورشکست نمی شوند.

ما از بدهی کم استفاده می کنیم و وقتی وام می گیریم، سعی می کنیم وام های خود را بر اساس نرخ ثابت بلندمدت ساختار دهیم. ما فرصت های جالب را رد می کنیم نه اینکه از ترازنامه خود استفاده کنیم. این محافظه کاری نتایج ما را جریمه کرده است، اما این تنها رفتاری است که ما را راحت می کند... همانطور که یکی از برندگان "500" ایندیاناپولیس گفت: "برای اینکه اول شوید، ابتدا باید تمام کنید."

7) سرمایه گذاران هرگز برای سرمایه گذاری در بازارهای سهام وام نگیرند

وارن معتقد است که ریسک گرفتن وام برای بدست آوردن مقداری پول اضافی ارزش تلاش و استرس را ندارد.

«محاسبات مالی که من و چارلی به کار می بریم هرگز اجازه نمی دهد که یک خواب خوب شبانه را با چند درصد سود بیشتر معامله کنیم. من هرگز به خطر انداختن چیزهایی که خانواده و دوستانم دارند و به آن نیاز دارند، اعتقاد نداشتم تا آنچه را که ندارند و نیاز ندارند، دنبال کنم.»

8) سرمایه گذاران باید از شرکت هایی که اغلب شرکت های دیگر را به نام تنوع خریداری می کنند اجتناب کنند.

اصول وارن به سرمایه گذاران هشدار می دهد که چنین فعالیت هایی بارها نشان دهنده غرور مدیریتی است که در آن مدیریت شرکت ها تلاش می کند تا با هزینه سهامداران به انگیزه های خود بزرگ نمایی خود دست یابند.

"لیست آرزوهای" مدیریتی با هزینه سهامداران پر نمی شود. ما با خرید کل مشاغل با قیمت های کنترلی که پیامدهای اقتصادی بلندمدت برای سهامداران ما را نادیده می گیرند، تنوع ایجاد نمی کنیم. ما فقط با پول شما همان کاری را انجام می دهیم که با پول خودمان انجام می دهیم و ارزش ها را کاملاً می سنجیمشما می توانید با تنوع بخشیدن به پرتفوی خود از طریق خرید مستقیم در بازار سهام به دست آورید.

من و چارلی فقط به خریدهایی علاقه مندیم که معتقدیم ارزش ذاتی هر سهم سهام برکشایر را افزایش دهد. اندازه چک های حقوق یا دفاتر ما هرگز به اندازه ترازنامه برکشایر مرتبط نخواهد بود.»

9) سرمایه گذار باید پیشرفت تجاری شرکت ها را زیر نظر داشته باشد نه حرکت قیمت سهام آنها

وارن پیشنهاد می کند که سرمایه گذاران باید روی عملکرد تجاری شرکت ها در پرتفوی خود تمرکز کنند و تغییرات روزانه قیمت سهام آنها را نادیده بگیرند. در واقع، وارن معتقد است که حرکات کوتاه مدت قیمت باید برای سرمایه گذاران بی معنی باشد. سرمایه گذاران باید از چنین حرکاتی فقط برای خرید سهام بیشتر در صورت جذاب شدن قیمت ها استفاده کنند.

"... ما از برکشایر فکر می کنیم که در دو مشاغل خارق العاده ، شریک زندگی غیرقانونی است ، که در آن ما موفقیت خود را با پیشرفت بلند مدت شرکت ها اندازه گیری می کنیم و نه با حرکات ماه به ماه سهام آنها. در حقیقت،ما حداقل در صورتی که در آن شرکت کند ، در سهام آن شرکت ها ، یا نقل قول از قیمت ها ، کمترین اهمیتی نخواهد داشت.بشراگر انتظارات طولانی مدت خوبی داشته باشیم ، تغییرات قیمت کوتاه مدت برای ما بی معنی است ، مگر اینکه آنها به ما فرصتی دهند تا مالکیت خود را با قیمت جذاب افزایش دهیم. "

10) سرمایه گذار باید بررسی کند که آیا مدیریت ارزش سهامدار را ایجاد می کند یا از بین می برد

ما احساس می کنیم اهداف نجیب باید به صورت دوره ای در برابر نتایج بررسی شود. ما با ارزیابی اینکه آیا حفظ ، با گذشت زمان ، حداقل 1 دلار از ارزش بازار را برای هر 1 دلار حفظ شده به سهامداران ارائه می دهد ، خرد حفظ درآمد را آزمایش می کنیم. "

وارن معتقد است که اگر یک شرکت قادر به تولید ثروت برای سهامداران خود از میزان سود حاصل از خود باشد ، پس باید پول را برای سهامداران آزاد کند (از طریق سود سهام یا سهمبازپرداخت). این امر به سهامداران این امکان را می دهد تا وجوه خود را به تنهایی مستقر کنند.

11) چه زمانی سهام را بفروشید

وارن معتقد است که اگر یک شرکت خوب کار کند ، هرگز سهام آن نباید فروخته شود. سرمایه گذاران باید بدون توجه به قیمت سهم خود ، در شرکت هایی که تجارت آنها خوب عمل می کند ، سرمایه گذاری کنند.

"صرف نظر از قیمت ، ما به هیچ وجه علاقه ای به فروش مشاغل خوبی نداریم که برکشایر صاحب آن است."

بنابراین ، می توانیم ببینیم که وارن به سرمایه گذاری اساسی در سهام اعتقاد دارد. وی ترجیح می دهد در شرکتهای با بودجه محافظه کارانه سرمایه گذاری کند ، که چشم اندازهای بلند مدت خوبی دارند و توسط مدیریت صادقانه و صالح اداره می شوند. هر زمان که چنین شرکتی را پیدا کند ، دوست دارد تا زمان حفظ چشم اندازهای تجاری آن ، آن را حفظ کند. اگر سرمایه گذاران مشترک مانند ما هنگام انتخاب سرمایه گذاری سهام خود ، همان اصول را تکرار کنند ، ما همچنین می توانیم شرکت ها را انتخاب کنیم که می تواند بازده خوبی را برای اوراق بهادار ما ایجاد کند.

این نتیجه گیری از مقاله فعلی است که در آن من برخی از درس های اصلی سرمایه گذاری از کتابچه راهنمای مالک برکشایر را که توسط وارن بافت در سال 1983 نوشته شده است خلاصه کرده و متعاقباً در سال 1996 ویرایش شده است. شما ممکن است نامه کامل را در اینجا بخوانید.

در مقاله های آینده در این مجموعه ، من نامه های دیگری را که توسط وارن نوشته شده است به سهامداران برکشایر هاتاوی ، تجزیه و تحلیل می کنم تا خوانندگان و همچنین نویسنده بتوانند از خرد وارن یاد بگیرند و از آن بهره مند شوند.

• مشترک شدن در سهام پیشنهادی دکتر ویجی مالک: اینجا را کلیک کنید
• کارگاه "سرمایه گذاری مسالمت آمیز" حیدرآباد ، 30 آوریل 2023: ثبت نام در اینجا
• برای یادگیری سرمایه گذاری سهام از طریق فیلم ها ، ممکن است در فیلم های سرمایه گذاری صلح آمیز - فیلم های کارگاه مشترک شوید
• 25 ٪ پس انداز در خرید تجزیه و تحلیل سهام ماالگوی اکسلو کلیه کتابهای الکترونیکی با هم: بسته تحلیل: الگوی اکسل + کلیه کتابهای الکترونیکی (25 ٪ پس انداز)
• برای بارگیری الگوی اکسل تجزیه و تحلیل سهام سفارشی ما برای تجزیه و تحلیل شرکت ها: تجزیه و تحلیل سهام اکسل
• در مورد تجزیه و تحلیل سهام ما بیاموزیدرویکرددر کتاب الکترونیکی: "سرمایه گذاری صلح آمیز-یک راهنمای ساده برای سرمایه گذاری سهام بدون دردسر"
• برای یادگیری نحوه انجامتحلیل کسب و کارشرکت ها: کتاب الکترونیکی: راهنمای تجزیه و تحلیل تجارت
• برای پیش ثبت/ابراز علاقه به یک کارگاه "سرمایه گذاری مسالمت آمیز" در شهر خود: اینجا را کلیک کنید

شما ممکن است از طریق ایمیل مانند صفحه فیس بوک وبلاگ مشترک شوید یا در توییتر یا فید RSS دنبال کنید تا بلافاصله با انتشار مقاله های جدید در وب سایت مطلع شوید.

نوبت شما

اگر قبلاً نامه های وارن را خوانده اید ، اگر بتوانید یادگیری خود را از آن به اشتراک بگذارید ، عالی خواهد بود. من خوشحال می شوم که نظرات شما را در مورد مقاله و وب سایت دریافت کنم. ممکن است ورودی های خود را در نظرات زیر بنویسید یا در اینجا با من تماس بگیرید.