ارزهای امن در جهان

برای افرادی که پس انداز و سرمایه گذاری خود را مدیریت می کنند.

میانجی

برای مدیران ثروت و مشاوران مالی مدیریت پس انداز و/یا سرمایه گذاری از طرف شخص دیگری.

سازمانی

برای طرح های DC ، DB و LGPS ، بیمه گذاران ، خیریه ها ، دانشگاه ها ، دفاتر خانواده و خزانه داران.

abrdn plc

برای سهامداران ، مشاغل و اطلاعات شرکت.

دلار آمریکا طی یک سال گذشته حدود 12 ٪ افزایش یافته است در مقابل یک سبد گسترده از ارزهای شرکای بزرگ تجاری ایالات متحده. این یک حرکت بزرگتر از حد معمول است ، اما روند دیگری را ادامه می دهد که نزدیک به یک دهه است. در طی آن دوره ، دلار حدود 45 ٪ افزایش یافته است. بازده نمونه کارها را می توان به طور قابل ملاحظه ای افزایش داد یا با حرکات ارزی این بزرگی مانع شد. گروه فرمان ارزی ABRDN به دنبال درک محرک های اصلی ارزها است تا روندهای ارزی ممکن است در ریسک های پایین تر ، بازده بالاتر یا هر دو برای اوراق بهادار سرمایه گذاری در سطح جهان نقش داشته باشد. اخیراً ، ما تغییراتی در محرک های کلیدی که بیشترین حمایت از قدرت دلار را داشته اند ، شناسایی کردیم. اگر اهمیت نسبی این رانندگان همانطور که انتظار داریم تغییر کند ، سایر ارزها ، مانند فرانک سوئیس و ین ژاپنی ، ممکن است شروع به افزودن ارزش به اوراق بهادار کنند.

نرخ ارز خلاصه مقایسه های کلان اقتصادی را خلاصه می کند

در چند دهه گذشته ، سرمایه جهانی به طور فزاینده ای متحرک شده است. مشاغل و سرمایه گذاران به طور کلی به دنبال جابجایی پول برای به دست آوردن بهترین بازده هستند.

به همین دلیل است که ارزهای کشورهایی با رشد شدید ، نرخ بهره بالاتر و مزایای رقابتی در تجارت و ثبات سیاسی ، نسبت به دیگران قدردانی کرده اند.

در تجزیه و تحلیل ما از نرخ ارز ، ما به دنبال اختلاف در این عوامل هستیم که به طور کامل توسط حرکات نرخ ارز اسیر نشده اند.

در اینجا سه نوع داده ای که ما برای مقایسه کشورها استفاده می کنیم وجود دارد:

• نرخ بهره - نرخ بالا یا افزایش به طور کلی منعکس کننده سیاست پولی است که به دنبال تعادل تأثیر رشد شدید بر تورم و انتظارات تورم است. این کشورها تمایل به جذب سرمایه جهانی دارند که از رشد پشتیبانی می کند.
• شرایط تجارت - این نشان دهنده قیمت گذاری نسبی صادرات و واردات یک کشور است. تغییر در شرایط تجارت می تواند منجر به جریان ارز بزرگتر یا فرصت های سرمایه گذاری جذاب تر بین کشورها شود.
• خرید شاخص های مدیران (PMI) - یک شاخص بالا و رو به رشد نشان دهنده خوش بینی رشد در یک کشور خاص است (و اغلب به ارز قدردانی اشاره می کند) ، نسبت به کسانی که سطح PMI ضعیف تری دارند.

در حالی که تعداد بیشماری از روش های دیگر برای مقایسه کشورها وجود دارد ، این سه نفر در این چرخه کوتاه و بی ثبات مسلط شده اند. تغییر در این متغیرها منجر به مزیت نسبی قابل توجهی برای برخی از اقتصادهای نسبت به دیگران می شود.

بازارهای ارزی یکی از کارآمدترین و مایع ترین راه ها برای سرمایه گذاران برای تغییر قیمت در مزایای مقایسه ای یک اقتصاد نسبت به دیگری است ، بنابراین این متغیرها توجه جدی را در مدیریت نمونه کارها تضمین می کنند.

ایالات متحده که یک چرخه افزایش نرخ جهانی را رهبری می کند

همه گیر Covid دید که بیشتر اقتصادهای غربی بخش بزرگی از فعالیت های اقتصادی را تعطیل می کنند. بازگشایی آنها شاهد افزایش فعالیت اقتصادی به همان اندازه بی ثبات بود.

بانک های مرکزی برای حذف سیاست های مسکونی در طول بهبودی کند بودند. اما هنگامی که فدرال رزرو (FED) در سه ماهه چهارم سال گذشته متوجه شد که سیاست های پولی شل باعث ایجاد فشارهای تورمی می شود ، آنها به دنبال تهاجمی بودند که باعث تعدیل انتظارات افزایش نرخ برای سالهای 2022 و 2023 شدند.

در حالی که نرخ در ایالات متحده به شدت افزایش یافت ، بسیاری از بانکهای مرکزی دیگر در واکنش به فشارهای تورمی کندتر بودند. نوسانات در نرخ ایالات متحده ، همراه با افزایش نرخ نرخ در ایالات متحده در مقابل سایر اقتصادها ، به قدرت دلار در سال 2022 کمک کرده است.

پس چی؟سایر بانکهای مرکزی اکنون نرخ بهره را افزایش می دهند. این بدان معناست که ما باید انتظار داشته باشیم که تغییرات ناگهانی در انتظارات نرخ بهره و حرکات ارزی شدیدتر در نتیجه این راننده کلیدی داشته باشیم.

تغییر قیمت کالاها ارزشهای تجارت جهانی را تغییر می دهد

افزایش تقاضای بازگشایی ، افزایش انتظارات تورم و جنگ بین روسیه و اوکراین باعث افزایش بسیار زیاد قیمت کالاها ، به ویژه انرژی شده است.

پس از چندین دهه جهانی سازی ، برخی از کشورها وجود دارند که صادرکنندگان کالاهای سنگین (به عنوان مثال استرالیا و برزیل) هستند و موارد دیگری نیز وجود دارند که وارد کننده کالاهای بزرگی هستند (به عنوان مثال کشورهای اروپایی). یک تغییر ناگهانی در ارزش کالاهای تجاری در سطح جهانی ، جریان پول بسیار بیشتری از واردکنندگان کالا به صادرکنندگان و تعدیل شدید در نرخ های تبادل خارجی را نشان داد تا این موضوع را منعکس کند.

جالب اینجاست که ایالات متحده از نظر تاریخی در برابر قیمت کالاها آسیب پذیر بوده است زیرا این یک وارد کننده اصلی انرژی بود. اما پس از یک دهه یا بیشتر از رشد تولید نفت و گاز شیل داخلی ، ایالات متحده اکنون بزرگترین تولید کننده انرژی در جهان است و بیشتر از افزایش قیمت نفت است.

بنابراین ، در حالی که افزایش قیمت کالاها ممکن است قبلاً با ضعف دلار ارتباط داشته باشد ، دلار امسال فشار نزولی (و احتمالاً پشتیبانی صعودی) از سنبله در قیمت کالاها مشاهده کرده است.

پس چی؟به نظر می رسد که قیمت کالاها در کوتاه مدت به اوج خود رسیده است. با کند شدن رشد ، ممکن است تقاضا برای کالاها بیشتر کاهش یابد. بنابراین ، اهمیت این محرک اصلی در حرکات ارزی ممکن است نسبت به سایر رانندگان کاهش یابد.

نمودار 1: افزایش نرخ بهره و قیمت نفت از دلار آمریکا پشتیبانی کرده است

منبع: بلومبرگ/Abrdn. 9 اوت 2022. فقط برای اهداف مصور. هیچ فرضیه ای در مورد عملکرد آینده نباید انجام شود.

رکود اقتصادی تحت رهبری سیاست ، ایمنی سرمایه در اولویت است

سیاست های پولی محدودتر و قیمت کالاهای آسمان بالاخره شروع به آسیب رساندن به احساسات تجاری و مصرف کننده کرد.

کندی رشد در حال انجام است و برخی از شاخص ها ، مانند PMI ، نشان می دهند که این می تواند یک کندی سریع و عمیق باشد. در طول کندی و به ویژه رکود اقتصادی ، ارزهای به اصطلاح "ایمن-هاونز" در جایی است که سرمایه گذاران پناه می برند.

نمودار 2: ساخت ایالات متحده سفارشات جدید PMI اخیراً در حال سقوط است

منبع: بلومبرگ/Abrdn. 9 اوت 2022. فقط برای اهداف مصور. هیچ فرضیه ای در مورد عملکرد آینده نباید انجام شود.

ارزهای امن و ایمن تمایل دارند که دارای سیاست های بسیار پایدار و محیط های سیاسی ، وضعیت ارز ذخیره و اهمیت استراتژیک در جریان ارز/تجارت جهانی باشند.

پس چی؟دلار غالب است اما ین ژاپنی و فرانک سوئیس نیز دارای امنیت منطقه ای هستند. با افزایش ترس از رکود اقتصادی ، این ارزها شاهد تقاضای و قدرت جهانی بیشتر بودند.

3 غذای اصلی:

• سفت شدن سیاست های پولی و کاهش قیمت کالاها به معنای اهمیت آنها به دلیل از بین رفتن رانندگان ارز است.
• درعوض ، عوامل اقتصادی کلان به عنوان رکود اقتصادی برای پویایی ارز از اهمیت بیشتری برخوردار می شوند.
• قدرت دلار ادامه خواهد یافت اما ارزهای دیگر ، مانند فرانک سوئیس و ین ژاپنی ، ممکن است در پرتفوی مفید باشند.