وبلاگ قانون اوراق بهادار

اشاره گر تمرینی برای شرکت های نقل شده OTC: SEC می خواهد بداند چرا استانداردهای حاکمیت شرکتی NYSE/Nasdaq را رعایت نمی کنید

ارسال شده در 28 ژوئن 2017 توسط Spencer G. Feldman

کارکنان SEC اغلب در طول فرآیند بررسی خود درباره فقدان یک ساختار حاکمیت شرکتی تثبیت شده، مانند استقلال اعضای هیئت مدیره و ترکیب کمیته هیئت مدیره، توسط ناشران نقل قول OTC اظهار نظر می کنند، حتی اگر توسط SEC و قوانین بورس اوراق بهادار ملی الزامی نباشد.

کارکنان SEC مرتباً بررسی افشای حاکمیت شرکتی را در بیانیه های ثبت نام، اظهارات نمایندگی و گزارش های دوره ای اولویت بندی کرده اند. بسیاری از این افشای مورد نیاز، به ویژه با توجه به استقلال اعضای هیئت مدیره و ترکیب کمیته هیئت مدیره، از طریق قوانین مبادلات اوراق بهادار ملی، یعنی NYSE و Nasdaq، در نتیجه قانون Sarbanes-Oxley در سال 2002 انجام می شود. شرکت هایی که سهام آنهابا این حال، عرضه شده در بازار خارج از بورس، مانند شرکت های بورس نیویورک و نزدک، ملزم به رعایت قوانین ملی مبادله اوراق بهادار نیستند. صرف نظر از این، شرکت های عرضه شده در فرابورس (به عنوان مثال، شرکت هایی که سهام آنها در بازار OTCQB یا Pink گروه بازار فرابورس فهرست شده است) باید بدانند که SEC می خواهد بداند چگونه و چرا استانداردهای حاکمیت شرکتی در سطح NYSE/Nasdaq را رعایت می کنند یا نمی کنند..

گذشته از بند 407 (الف) مقررات S-K، که ناشران را ملزم می کند توضیح دهند که چگونه «استقلال» را تعریف می کنند و مدیران مستقل را شناسایی می کنند، قوانین بورس اوراق بهادار شرکت های بورسی را ملزم نمی کند که اعضای مستقلی در هیئت مدیره خود داشته باشند یا دارای مقام باشند. کمیته های حسابرسی، جبران خسارت یا معرفی هیئت مدیره خود (یا در صورت داشتن هر یک از این کمیته های هیئت مدیره با اعضای مستقل). حتی اگر توسط SEC و قوانین مبادله اوراق بهادار ملی الزامی نباشد، کارکنان SEC اغلب در طول فرآیند بررسی خود در مورد عدم وجود ساختار حاکمیت شرکتی تثبیت شده اظهار نظر می کنند.

به عنوان مثال، یک نظر اخیر SEC که برای یک صادرکننده به نقل از فرابورس منتشر شد، چنین می گوید: «ما به افشای شما توجه می کنیم که هیئت مدیره شما کمیته حسابرسی جداگانه یا کمیته دیگری که وظایف مشابهی را انجام می دهد، ندارد. لطفاً افشای خود را اصلاح کنید تا توضیح دهید چه کسی مسئول انجام وظایفی است که در غیر این صورت توسط کمیته حسابرسی انجام می شود، برای روشن شدن اینکه آیا افرادی که چنین وظایفی را انجام می دهند مستقل خواهند بود یا خیر، و چنین وظایفی را توصیف کنید.

در صورت عدم وجود کمیته حسابرسی ، یک صادرکننده باید فاش کند که یا (من) کل هیئت مدیره یا (ب) یک افسر مجاز یا مأمور مجاز ، عملکردهای کمیته حسابرسی را انجام می دهد ، به خصوص در مورد بحث با صادرکنندهحسابدار مستقل در مورد تشکیل پرونده SEC. علاوه بر این ، صادرکننده باید تشخیص دهد که آیا هر یک از مدیران یا افسران مجاز مستقل هستند (و تعریف استقلال را که صادرکننده برای تعیین اینکه چه کسی مستقل است ، متقاضی می کند) و وظایفی را که در بین کسانی که معمولاً برای کمیته های حسابرسی انجام می شود ، توصیف می کند. توسط شرکت های NYSE/NASDAQ.

از این اظهار نظر عمومی SEC ، آبشار سایر نظرات به طور معمول برای صادرکنندگان OTC صادر می شود. به عنوان مثال ، اگر صادرکننده کمیته حسابرسی نداشته باشد ، و کل هیئت مدیره آن عملکرد را انجام می دهد ، SEC احتمالاً توضیحی از میزان دانش هیئت مدیره در ایالات متحده GAAP می خواهد تا ببیند آیا ممکن است یک کمیته حسابرسی معادل وجود داشته باشدخدمت متخصص در هیئت مدیره.

اگر صادرکننده هیچ مدرک مستقلی یا کمتر از اکثریت مدیران مستقل در هیئت مدیره خود نداشته باشد ، SEC احتمالاً به صادرکننده توصیه می کند که در بخش "عوامل خطر" سند در مورد این فقدان مدیران مستقل و تأثیر آن ، افشای اطلاعات را اضافه کنددر شرکتاگر همه مدیران نیز مأمور اجرایی شرکت باشند ، SEC حتی ممکن است توصیه کند که این خطر را با زبان به این نتیجه برساند که چنین مدیران قادر به تعیین حقوق و پیش فرض های خود باشند ، و ممکن است بودجه ای برای درآمد خالص در دسترس نباشد. بشرخطرات دیگر برای سهامداران از عدم وجود چنین استانداردهای حاکمیت شرکت ممکن است شامل احتمال معاملات مربوط به طرف و تضاد منافع و همچنین عدم تمایل سرمایه گذاران برای تأمین سرمایه به شرکت در آینده باشد.

به همین ترتیب ، اگر صادرکننده هیچ کمیته هیئت مدیره ، از جمله کمیته حسابرسی نداشته باشد ، SEC احتمالاً از صادرکننده درخواست می کند تا بخش عوامل خطر را در سند تجدید نظر کند تا این واقعیت را در یک عامل خطر جداگانه فاش کند.

در صدور این نظرات ، SEC با تکمیل موثر الزامات افشای مدیریت شرکت برای شرکتهای نقل شده OTC ، عضلات حفاظت از سرمایه گذار خود را خم می کند ، به طوری که آنها نیاز به افشای چگونگی تفاوت مدیریت شرکت های آنها با الزامات حاکمیت شرکت برای شرکت های معامله شده NYSE و NASDAQ دارند.