اثر مسری رمزنگاری در بازار اوراق بهادار: مطالعه نوسانات بیت کوین با استفاده از مدل های Diagonal Bekk و DCC Garch

هدف اساسی این مطالعه بررسی اثر مسری بیت کوین در بورس اوراق بهادار ملی ، بورس اوراق بهادار شانگهای ، بورس اوراق بهادار لندن و میانگین صنعتی داو جونز با تجزیه و تحلیل سرریز نوسانات و همبستگی بین این بازارها برای درک کوتاه مدت و کوتاه مدت است. تأثیر طولانی مدت این نوسانات از شوک ها در دوره مارس 2017-مه 2021. صرف نظر از فراز و نشیب هایی که در بازار رمزنگاری اتفاق می افتد ، سرمایه گذاران بیشتری در حال سرمایه گذاری پول خود در بازار cryptocurrency هستند. این مقاله با مطالعه سرریز نوسانات در بازار ، اثر مسری آن و شناسایی اینکه آیا تأثیر طولانی مدت و کوتاه مدت بین بیت کوین و بازارهای سهام تسهیل کننده انتقال سرریز نوسانات وجود دارد ، به ادبیات موجود کمک می کند. ما از مدل های مورب BEKK و DCC MGARCH برای بررسی ادغام بین بیت کوین و بورس سهام استفاده کردیم. از تجزیه و تحلیل های تجربی ، ما می یابیم که همبستگی متغیر زمان بین بیت کوین و بازارهای سهام کم است ، نشان می دهد که بیت کوین را می توان به عنوان دارایی برای محافظت در برابر خطر این بورس سهام گرفت. همچنین بدیهی بود که این بازارهای سهام بیشتر از شوک های مثبت در بازار بیت کوین به شوک های منفی در طول سال 2018 و 2021 پاسخ دادند. مطالعه ما ممکن است برای تصمیمات سرمایه گذاری ، دانشگاهی و سیاست گذاران مفید باشد.

روی نسخه خطی کار می کنید؟

معرفی

به تازگی ، cryptocurrency صحبت در سراسر کشورها و بازارهای مالی بوده است. ارزهای دیجیتالی دارایی های قابل معامله ای هستند که در سالهای اخیر از زمان اختراع آن در سال 2008 توسط یک شخص ناشناس به نام Satoshi Nakamoto از اهمیت زیادی در سالهای اخیر به دست آورده اند. بسیاری از مطالعات ، توانایی عملکرد cryptocurrency را به عنوان جایگزینی برای پول تجزیه و تحلیل کرده اند. در حالی که ارزهای دیجیتالی ایجاد اشکال پولی فیات است که برای صرافی های آنلاین و صرافی های جهانی مورد استفاده قرار می گیرد ، سه ویژگی اصلی اشکال رمزنگاری پول را جدا از پول فیات قرار می دهد. برای شروع ، آنها هیچ قدرت کانونی ندارند ، و از این پس ، آنها را به عنوان امپدانس و کنترل دولت غیرقابل انکار می کنند. این امر آنها را به یک گزینه دیگر معقول تبدیل می کند ، به ویژه در کشورهایی که دارای اشکال پولی غیرقابل پیش بینی و اقتصادهای ناخوشایند هستند. به دلیل ماهیت پیشرفته آنها ، ارزهای دیجیتال و ارزهای رمزنگاری شده را می توان با زحمت مورد استفاده قرار داد و در مرزهای جهانی حرکت کرد (مارلا و همکاران 2020).

بسیاری از تحلیلگران فکر می کنند که احتمال چنین رویدادی نسبتاً کم است. طبق گزارش های پژوهشی که توسط بانک شهرک های بین المللی منتشر شده است ، ارزهای دیجیتال با ناسازگاری های ذاتی که باعث استفاده گسترده آنها به عنوان پول غیرقابل درک می شود ، مشکل دارند. آنها پایدار نیستند زیرا وقتی تقاضای زیادی وجود دارد ، عرضه کافی وجود ندارد. در نقطه ای که تقاضا برای سنبله های رمزنگاری ، هزینه مبادلات به شدت افزایش می یابد زیرا افراد زیر سن قانونی برای تأیید آنها از طریق blockchains بیشتر می پردازند. گذشته از این ناسازگاری های ذاتی ، BIS علاوه بر این هشدار می دهد که اشکال دیجیتالی پول در برابر اخاذی درمانده تر می ماند و به طرز شگفت آور تخریب احتمالی از استانداردهای پولی نظارت شده توسط بانکهای ملی قابل اعتماد ABC News (Janda 2018). در وضعیت فعلی خود ، چارچوب بیت کوین و cryptocurrency توسط یک زن و شوهر از سازمان های مهم استخراج معدن محدود می شود به دلیل این که برای افرادی که از طریق چند سیستم عامل اصلی رد و بدل می شوند و در کیف پول هایی که توسط سازمان های مختلف ارائه می شود ، بسیار پرهزینه است. به طور مؤثر ، امکان عدم تمرکز اساساً به دلیل مشاغل بشر در جهت اقتصادی بودن ، اجتماعی و رهایی از مسائل ، خود تخریب شده است. مشکلی که در مورد معاملات cryptocurrency مانند مصرف انرژی وجود دارد ، شناخت کمتر باعث می شود هر یک از مزایایی که برای معامله گران در دسترس است (WU 2017).

Cryptocurrency در سال 2020 در هند به رسمیت شناخته شد. ارزهای رمزنگاری شده مانند بیت کوین ، از کلاسهای مختلف دارایی در سال 2020 استفاده می کنند و بیش از 200 ٪ بازده دریافت کرده و برای حق بیمه سرمایه گذاران مالی در ارزهای دیجیتال ، که غالباً به عنوان یک به عنوان یک محرک حیاتی تبدیل شده اند ، تبدیل شده است. گزینه برخلاف طلا و حصار به تورم. الگوی اطمینان بخش برای دریافت پول رمزنگاری در سال 2020 توسط هندی ها نیز به همین ترتیب معاملات را برای تهیه برنامه های توسعه برای سال 2021 افزایش داده است. کلاهبرداری ها و کلاهبرداری های مختلفی که از زمان معرفی آن رخ داده است.

با توجه به ارزش سرمایه گذاری در بازار ، بیت کوین به عنوان بزرگترین رمزنگاری در بین هزاران ارز دیگر که در بازار معامله می شود ، قرار دارد. مردم به دلایلی مانند ثبات آن ، تجارت در بیت کوین را ترجیح می دهند و برای تجارت توسط خود دولت در کشورهای مختلف و به دلیل ارزش بالای آن استفاده می شود. بیت کوین برای کاربران خود سودآور بوده است ، مگر در سال 2018 ، دچار تصادف شد و به ارزش 5000 دلار رسید. پس از آن ، رشد تجارت cryptocurrency افزایش یافته است. به خصوص در طول همه گیر Covid-19 ، تعداد بیشتری از افراد شروع به تجارت در بیت کوین کردند. بیت کوین در سال 2021 با ارزش 19،850. 11 دلار به اوج خود رسید و به اندازه 63،729. 5 دلار معامله شد.

کاربران بیت کوین در ماه مه 2021 به دلیل سقوط بازار بیت کوین در استخر وحشت قرار گرفتند. این معاملات با 40 ٪ به 31000 دلار کاهش یافت. آخرین تلاش چین برای کاهش یک بازار دیجیتال رو به رشد برای محافظت از مردم در برابر فعالیت های نقض و همچنین برای تسهیل ثبات مالی مناسب و عادی. این اولین تلاش از طرف چین در برابر ارز دیجیتال نبود. در سال 2013 ، بانک مرکزی چین از انجام هر نوع معاملات بیت کوین ممنوعیت موسسات مالی را منع کرد و در سال 2017 ، چین با بستن معاملات محلی رمزنگاری خود ، بازار سوداگرانه تجارت بیت کوین را منتشر کرد. به همین ترتیب ، بانک مردم چین در سال 2019 اظهار داشت که به زودی تجارت رمزنگاری داخلی و بین المللی را مسدود می کند. این ممنوعیت در سال 2021 کلیه بانک ها و سیستم عامل های تجارت آنلاین در چین را از ارائه خدمات مربوط به ارزهای رمزنگاری منع می کند. این امر باعث شده است که تعداد زیادی از معدنچیان فعالیت های معدن خود را در کشور ببندند و به کشورهای دیگر مهاجرت کنند.

این یک تصویر واضح از نوسانات قریب الوقوع در بازار cryptocurrency در مقایسه با کلاس های دارایی سنتی است. علیرغم این تصادف ، تحلیلگران و محققان فکر می کنند وقتی صحبت از بازارهای بی ثبات مانند بیت کوین می شود ، چنین قیمت های پایین تر فرصتی برای یک پایه بلند مدت است. cryptocurrency تنها چند دهه قدیمی است و هنوز در مرحله آغازین توسعه است. بنابراین ، می توان ارتفاعات تیز و پایین در مسیر وجود داشت. سیستم عامل هایی مانند Coinswitch Kuber ، رمزنگاری را ساده تر کرده اند ، به ویژه برای کسانی که امیدوارند این منبع را برای یک دوره قابل توجه نگه دارند. سقوط بیت کوین برای مدتی طبیعی بود زیرا هیچ چیز فقط یک راه را هدایت نمی کند. طبق مدیرعامل Wazirx ، قیمت بیت کوین حتی در مواردی بیش از 50 ٪ افزایش یافته است. Coinshares اجرایی Meltem Demirors می پذیرد که افت ارزش فعلی بیت کوین یک تنظیم است و از شر دست کاغذ خلاص می شود (Kahraman 2021). در عین حال ، سرمایه گذاران تحت این سؤال هستند که آیا این تصادفات نوسانات عظیم تأثیر بر دارایی های دیگر مانند سهام و اوراق قرضه دارد یا خیر. در مورد تصادف که در سال 2018 اتفاق افتاد و به همین ترتیب 2021 آیا این نوسانات برای مدت طولانی تر ادامه خواهد یافت؟بسیاری از کشورها نگران این اثر آلودگی هستند که این رمزنگاری و نوسانات به عنوان تهدیدی برای ثبات اقتصادی و مالی مطرح می شود. به عنوان بخشی از نگاه به این نگرانی ها و رونق احتمالی برای تجارت در کشورهای متمرکز رمزنگاری مانند چین ، اکوادور ، سنگاپور ، سنگال و تونس و انگلستان ، هند به زودی به باند پیوست.

هدف مطالعه

هدف اساسی این مطالعه بررسی اثر مسری بیت کوین در بورس اوراق بهادار ملی ، بورس اوراق بهادار شانگهای ، بورس اوراق بهادار لندن و میانگین صنعتی داو جونز با تجزیه و تحلیل سرریز نوسانات و همبستگی بین این بازارها برای درک کوتاه مدت و کوتاه مدت است. تأثیر طولانی مدت این نوسانات از شوک های مختلف از مارس 2017 تا مه 2021 متغیر است.

چارچوب ادبیات

چارچوب نظری روابط متقابل بین بازار رمزنگاری و بازار سهام رابطه ضعیفی بین این دو نشان می دهد. بیشتر ادبیات تجربی استدلال می کنند که رمزنگاری یک پرچین امن برای بورس سهام است زیرا رابطه آنها ضعیف است. با این حال ، مطالعات انجام شده توسط مور و کریستین (2013) خطرات سرمایه گذاران بیت کوین را از خرابی مبادله اوراق بهادار مورد تجزیه و تحلیل قرار داده است. بخشی از متخصصان عوامل اصلی تصمیم گیری در مورد هزینه بیت کوین را نیز متمایز کردند ، نشان دادند که کیفیت جذاب بیت کوین برای سرمایه گذاران مالی و پیشرفت های کلان اقتصادی و پولی در سراسر جهان تحت تأثیر اتصال و تقاضا قرار گرفته است (Van Wijk 2013). کریستوفک (2015) مقاومت می کند که عوامل متداول در تعیین قیمت هر دو رمزنگاری و دارایی های سنتی در دراز مدت وجود خواهد داشت ، و باعث می شود ارتباط بین این دو کلاس دارایی زیر رادار باشد. Dyhrberg (2016) با استفاده از مدل های GARCH ، بی ثباتی بیت کوین را بررسی می کند. مدل های ارزیابی شده در Dyhrberg (2016) پیشنهاد می کنند که بیت کوین با طلا و دلار چند شبیه سازی دارد. به همین ترتیب ، بوروی و همکاران.(2017) داده های متناقض را مطرح کرد. به دلیل تجارت سوداگرانه رمزنگاری ، یک اثر مسری بین هر دو بازار وجود دارد. Osterrireder و Lorenz (2017) دریافتند که بازده بیت کوین نوسانات بالاتری نسبت به ارزهای سنتی G-10 دارد. Balcilar و همکاران.(2017) ، ارتباط علی بین تبادل حجم و بازده بیت کوین نیز ، نوسانات را بررسی کنید. آنها دریافتند که حجم نمی تواند در پیش بینی غیرقابل پیش بینی بازده بیت کوین کمک کند. یی و همکاران.(2018) با استفاده از تحقیقات Lasso-VAR ، اتصال نوسانات در بازار پول دیجیتال را مورد تجزیه و تحلیل قرار داد و تأیید کرد که اتصال بی ثباتی به طور مداوم متفاوت است و حباب های خطر غیرقابل پیش بینی بر سرمایه گذاران تأثیر می گذارد. به همین ترتیب ، Symitsi و Chalvatzis (2018) ارتباط بین شرکت های انرژی و فناوری با بیت کوین را مورد مطالعه قرار دادند و نتیجه ای کسب کردند که بین این بازارها همبستگی وجود دارد. Baumöhl (2019) اعتماد منفی بین فارکس و رمزنگاری را پیدا کرد و پیشنهاد کرد که در صورت قرار دادن پول در این منابع ، معامله گران از مزایای تنوع استفاده می کنند. Kılıç و çütcü (2018) ، رابطه مشترک و علیت بین قیمت بیت کوین و BIST100 را در نظر گرفتند. آنها تست های ادغام گرنجر و هانسن را به کار بردند ، هیچ ارتباط همبستگی بین هزینه های بیت کوین وجود ندارد ،

Bist100 در حمل و نقل متوسط رند متوسط ؛در حالی که فقط یک رابطه علیت یک طرفه از BIST100 به هزینه های بیت کوین وجود داشت ، همانطور که توسط آزمون علیت Tod a-Yamamoto نشان داده شده است. امتحانات گذشته مانند Baur و Dimpfl (2018) ، فیلیپ و همکاران.(2018) ، و Fakhfekh و Jeribi (2020) علاقه مند به نشان دادن عناصر نوسانات ارزهای رمزپایه بودند. به هر صورت ممکن است ، تحقیقات کمی انتقال نوسانات در بیت کوین و سایر اشکال رمزنگاری پول را بررسی کرده اند.

توسعه ارزهای رمزنگاری شده در مورد مزایای تنوع آنها ، مطالعات کمی را با هم مخلوط کرده و برای منابع معمولی مزایایی دارد. Kurka (2019) از روش متقاطع Quantilogram برای بازرسی از تأثیر بیماری در بین سهام ، کالاها ، مالی ، تجارت فارکس و بیت کوین استفاده می کند. منسی و همکاران.(2019) ظرفیت بیت کوین و طلا را به عنوان نرده برای غیرقابل پیش بینی بازار نفت تجزیه و تحلیل کرد. همبستگی بین ارزهای دیجیتال و ارزهای سنتی توسط KristjanPoller و Bouri (2019) مورد مطالعه قرار گرفته است. آنها ویژگی های نامتقارن را بین این ارزها پیدا کردند. آنها از روشهای شبکه برای مطالعه اثر مسری بین سایر سهام کالا و رمزنگاری استفاده کردند. Grobys و Sapkota (2019) انتقال ریسک از بازار رمزنگاری به بازار ارز را مورد بررسی قرار دادند. مطالعه آنها نتایج را نشان می دهد که وضعیت عدم اطمینان موجود در هر دو بازار را در هنگام تصادفات اثبات می کند. و هر دو این بازارها تمایل دارند همان عواملی را ایجاد کنند که باعث خطر می شوند. مطالعه در مورد تأثیر بازار cryptocurrency بر عملکرد بازار سهام در منطقه MENA رابطه معنی داری بین هر دو بازار نشان داد. افزایش بازده بازار cryptocurrency منجر به کاهش بازده بازار سهام شد. این مطالعه اطلاعاتی را ارائه می دهد که هر دو بازارها در کشورهای خلیج فارس در حالی که به نظر می رسد در کشورهای غیر گولف تکمیل شده اند ، به عنوان جایگزینی در کشورهای خلیج فارس عمل می کنند (سامی و عبدالله 2020).

یایا هم در 12 شکل دیجیتالی پول در دوره های قبل از فروش و پس از فروش ، مهارت و نوسانات بازار را بررسی کرد. کار آنها داده های قابل توجهی را به اعضای بازار ارز دیجیتال و مدیران نمونه کارها ارائه می دهد (یایا و همکاران 2019). Tiwari و همکاران.(2019) نیاز به مدیریت ریسک مسری در بازار cryptocurrency را برجسته کرد. محققان اثر بیماری و ساختار وابستگی را بین سه ارز رمزنگاری عمده مانند بیت کوین ، ریپل و Litecoin بررسی کردند. نتایج آنها نشان می دهد که پیامدهای کپول های وابستگی به دم کامل-PPPP و GGEE (مدل کوپول های مخلوط پارتو و متغیرهای تصادفی گاما و مدل Copulas)-یک وابستگی محکم و پایین و مشترک از هر مجموعه از رمزنگاری را بدست آوریداشکال پول ، که در بازارهای مثبت گرایانه و برای مجموعه های BTC ارزهای رمزپایه قوی تر است. آنها پیشنهاد کردند که برای معامله گران ، حرکت محکم و شرایط بین مجموعه های قابل توجه اشکال رمزنگاری پول ، در هر دو بازار گاو نر و خرس ، به این دلیل که افزایش نمونه کارها در بازار پول رمزنگاری ممکن است به عنوان پشتیبانی از حصار در برابر خطر آلودگی پر نشود. این امر به این دلیل است که یک شوک منفی در یک پول رمزنگاری بر ارزهای دیجیتالی دیگر تأثیر می گذارد. علاوه بر این ، تأثیر مسری برای بیت کوین به اشکال رمزنگاری بعدی پول بیشتر در تضاد است و آلودگی بین مجموعه های مختلف اشکال دیجیتالی پول. برای این استراتژی که ممکن است با آنچه در مورد راهنمای بازار پول رمزنگاری شده است ، درگیر شود ، نتایج نویسنده نشان می دهد که خطر آلودگی در این بازار فوق العاده بالا است. بیت کوین به عنوان اصلی ترین پول رمزنگاری می شود و درک رفتار معامله گران مالی بیت کوین برای یک راهنمای رضایت بخش از این بازار جذاب است. همبستگی نوسانات بین بازار مالی سنتی و بازار cryptocurrency توسط ماتکوفسکی و ژلان (2019) مورد مطالعه قرار گرفت. همبستگی نوسانات از نظر بازده در مقایسه با وابستگی متقابل بیشتر است. محققان معتقدند که این وضعیت نوسانات برای مدت طولانی تر پایدار نیست. در دوره آینده افزایش خواهد یافت. شهزاد و همکاران.(2019) ترکیب خطر آلودگی در رمزنگاری را مورد مطالعه قرار داد. این یافته ها با تأکید بر نقش قابل توجه اقدامات مسری بد در مدل قیمت گذاری رمزنگاری ، به درک بهتر عوامل خطر کمک می کند.

این نشان می دهد که نیاز به درج آن هنگام استفاده از مدل های قیمت گذاری ، از آنجا که حاوی اطلاعات ارزشمندی برای مدیریت ریسک و تصمیمات ساخت و ساز نمونه کارها است. بنابراین ، مدیران ریسک و نمونه کارها باید در حالی که سعی در پیش بینی مسیر آینده قیمت های رمزنگاری دارند ، هوشیاری به آلودگی بد در بازارهای رمزنگاری کنند.< Pan> این حاکی از نیاز به ترکیب آن در هنگام استفاده از مدل های قیمت گذاری است زیرا حاوی اطلاعات ارزشمندی برای مدیریت ریسک و تصمیمات ساخت و ساز نمونه کارها است. بنابراین ، مدیران ریسک و نمونه کارها باید در حالی که سعی در پیش بینی مسیر آینده قیمت های cryptocurrency دارند ، هوشیاری به آلودگی بد در بازارهای رمزنگاری کنند. این نشان می دهد که نیاز به درج آن هنگام استفاده از مدل های قیمت گذاری است زیرا حاوی اطلاعات ارزشمندی برای مدیریت ریسک است وتصمیمات ساخت و ساز نمونه کارها. بنابراین ، مدیران ریسک و نمونه کارها باید در حالی که سعی در پیش بینی مسیر آینده قیمت های رمزنگاری دارند ، هوشیاری به آلودگی بد در بازارهای رمزنگاری کنند.

نتایج به دست آمده از مطالعات خاص، خواص متفاوت را در سطح بین المللی روشن می کند، همانطور که عمر و همکاران.(2020) ادغام بین بازارهای سهام عمده و ارز دیجیتال را مورد مطالعه قرار داد. این مطالعه نشان داد که آنها ارتباط متقابل ضعیفی دارند و تمایل به تغییر زمان دارند. به نظر می رسد سقوط هایی که در بازارها اتفاق می افتد بیش از هر شوک مثبتی بر یکدیگر تأثیر می گذارد. آنها همچنین هشدار می دهند که سرمایه گذاران باید در هنگام سرمایه گذاری در ترکیبی از ارزهای دیجیتال و دارایی های سنتی محتاط باشند. زیرا سیاست ها و مقررات در حال تغییر اثر سرریز نوسانی دارند و احتمالات احتمالی شرایط بازار همیشه وجود دارد. کوربت و همکاران(2020) اثرات مسری بین بازارهای سهام چین به دلیل همه گیری COVID-2019 را بررسی می کند. اثبات وابسته به اطلاعات با تکرار بالا، افزایش روابط قدرتمند بین فهرست های سهام چین، طلا و بیت کوین را پیشنهاد می کند. Conlon و McGee (2020) در مقابل S& P500 به نتایج مشابهی دست یافته اند. به نظر می رسد اشکال رمزنگاری پول برای اهداف توسعه معقول باشد، اما نه به عنوان حصار. آگوستو و کافراتا (2020) ارتباط بین شیوه های ناپایدار اشکال رمزنگاری پول را از طریق رویکرد آزمایش ریشه واحد بررسی کردند. آنها وجود همبستگی را در بازار پول رمزنگاری مانند کوربت و همکاران تأیید کردند.(2018) و یی و همکاران.(2018). Ünvan (2021) اثرات بیت کوین را بر روی مبادلات اوراق بهادار Nikkei 225، فایل BIST 100، S& P 500 و SSE 380 با استفاده از ارزش در تجزیه و تحلیل بررسی می کند. کومه و همکاران(2021) رویه های هم انباشتگی و ترکیب کسری را برای ارزهای دیجیتال و قیمت طلا اعمال کرده و رابطه کوتاه مدت و بلندمدت آنها را بررسی می کند. اصلانیدیس و همکاران(2019) بر روی ارتباطات احتمالی بین چهار شکل رمزنگاری پول (بیت کوین، مونرو، دش و ریپل)، S& P 500، اوراق قرضه و طلا متمرکز شد. نتایج نشان داد که تمرکز روی اشکال رمزنگاری پول به طور واضح مرتبط است. با این وجود، وابستگی های بین اشکال دیجیتال پول و منابع پولی سنتی بی ربط است. تیواری و همکاران(2019) ارتباطات جدا شده زمانی بین S& P 500 و شش ارز دیجیتال دیگر را بررسی کرد. آنها پیشنهاد کردند که اشکال دیجیتالی پول حصاری در برابر خطرات S& P 500 است. Charfeddine et al.(2020) ارتباط منحصربه فرد بین بیت کوین و اتریوم و اقلام پولی اصلی را مورد بررسی قرار داد.

آنها این احتمال را تأیید می کنند که این دو ارز دیجیتال می توانند برای تقویت پولی عالی باشند. Afjal و Clanganthuruthil Sajeev (2022) اتصال بین پنج ارز رمزنگاری و چهار بازار انرژی را مورد بررسی قرار دادند. آنها دریافتند که همبستگی کلی متغیر زمان بین ارزهای رمزنگاری و بورس سهام کم است.

تصادف اخیر بیت کوین شاهد سقوط ارز از 55000 دلار به 31000 دلار در مارس 2021 بود. تأثیر ممنوعیت چین بر موسسات مالی از تجارت در Cryptocurrency و ارزیابی مجدد الون مسک تأثیر زیادی در حباب قیمت گذاشت. در نتیجه ، شاخص های قابل توجه مبادله مالی خیلی زیاد نبودند ، اما آنها روند نزولی را انجام دادند که اخیراً بیان شده است. ادبیات فوق به ما این بینش را داده است زیرا آنها نیاز به مطالعه اثر مسری در بازار رمزنگاری ، به ویژه در COVID-19 و حباب های قیمت و تصادفات اخیر در صنعت را نشان می دهند. cryptocurrency می تواند جایگزین یا مکمل بازارهای مالی سنتی باشد. تفاوت در این دو کلاس دارایی از تنظیم بانک مرکزی ناشی می شود. از آنجا که cryptocurrency اختیار اصلی برای تنظیم آنها ندارد. مطالعات متعددی به این نتیجه رسیده است كه از آنجا كه بازار رمزنگاری و بازار سهام با همبستگی ضعیفی دارند ، تصادف در سابق تأثیر چندانی بر دومی ندارد. با وجود دوره نوسانات در بازار رمزنگاری ، بیشتر و بیشتر هندی ها در این بازار سرمایه گذاری می کنند. بنابراین این مطالعه به درک سرریز نوسانات در بازار ، اثر مسری آن کمک می کند و شناسایی می کند که آیا تأثیر طولانی مدت بین بیت کوین و بازارهای سهام تسهیل کننده انتقال سرریز نوسانات وجود دارد. از این رو ، هدف از این مقاله کشف وابستگی های وابسته به زمان بالقوه بین بازار cryptocurrency و بازار سهام است.

داده ها و روش شناسی اقتصاد سنجی

در این مطالعه ، ما از بازده بیت کوین USD و چهار شاخص بازار سهام یعنی Nifty50 بورس اوراق بهادار ملی هند ، FTSE100 بورس اوراق بهادار لندن ، شاخص کامپوزیت SSE بورس سهام شانگهای و DJI از داو جونز میانگین صنعتی استفاده کردیم. تمام داده های مربوط به Cryptocurrency و سهام سهام از Yahoofinance. com گرفته شده است. ما داده های بازده روزانه را با در نظر گرفتن تمایز در لگاریتم های دو قیمت هزینه مداوم محاسبه کردیم. دوره مطالعه تحت پوشش از 3 مارس 2017 تا 28 مه 2021. برای ارزیابی ، مجموعه بازار نیاز به هماهنگی با بازده جداگانه دارد. از این رو ، به احتمال زیاد که داده ها در دسترس نباشند ، مقادیری را که با صفر در دسترس نیستند جایگزین کرد.

فرضیه تحقیق

همبستگی مثبت معنی داری بین بیت کوین و NSE ، SSE ، LSE و DJI وجود دارد.

همبستگی متغیر زمان قابل توجهی بین بیت کوین و NSE ، SSE ، LSE و DJI وجود ندارد.

تأثیر برابر شوکهای مثبت و منفی بر میزان آلودگی بازار cryptocurrency در بازار سهام وجود دارد.

مدل Garch Diagonal Bekk