فریاد در بازده طبقه تجارت باند به بوق های ربات

چهره اتوماسیون در وال استریت رایانه ای است که به نه صفحه چشمک زن وصل شده است که با نام سازنده بازار کمی یا q. m. m انجام می شود.

تا سال گذشته ، کارهایی که Q. M. M. اجراها توسط معامله گران انسانی در JPMorgan Chase انجام شد ، که قیمت ها را به یک تلفن فریاد می زد و فریاد می زند "انجام شده!"وقتی تجارت اجرا شد.

اکنون ، Q. M. M. ، که در همان طبقه آن معامله گران در یک آسمان خراش Midtown Manhattan قرار دارد ، می تواند در کسری از ثانیه با همان قیمت ها به دست آورد. هنگامی که تجارت را تکمیل می کند ، صدای صندوق پول نقد را منتشر می کند و باعث می شود کف تجارت مانند یک بازی باشد.

ظهور Q. M. M. امتیاز برای تغییرات گسترده در یکی از سودآورترین و قدرتمندترین گوشه های وال استریت: میزهای تجاری با درآمد ثابت که در آن اوراق و مشتقات مانند مبادله نرخ بهره خریداری و فروخته می شوند و 80 میلیارد دلار درآمد در بزرگترین بانک ها در سال گذشته ایجاد می کند.

این میزهای معاملاتی مدتهاست که قلب پر سر و صدا و رقابتی وال استریت بوده است و عملیات JPMorgan در سالهای اخیر بزرگترین در جهان بوده و سال گذشته 15. 5 میلیارد دلار درآمد کسب کرده است. در نتایج سه ماهه ای که JPMorgan هفته گذشته گزارش داد ، عملیات درآمد ثابت بانک دوباره درآمدهای بیشتری نسبت به هر یک از رقبای خود به دست آورد.

اما این میزها تا حدودی سودآور-و بسیار بلند-بوده اند زیرا تجارت با درآمد ثابت عمدتاً یک تجارت انسانی باقی مانده است ، با این که هر تجارت توسط افراد مذاکره و اعدام می شود ، به طور کلی از طریق تلفن. اکنون ، معاملات اوراق بهادار به سرعت در جهت تجارت سهام حرکت می کند ، که سالها پیش با تجارت خودکار به یک تجارت کم حاشیه تبدیل شد.

در گذشته ، JPMorgan در برابر این نوع تغییر مقاومت می کرد ، و فشار می آورد تا سبک انسانی تر تجارت را حفظ کند که سالها درآمد آن را ایجاد می کرد. اما این بانک به پایان رسید که برخی از این نبردها را با رایانه ها از دست داد و برای رسیدن به مسابقه مجبور شد مسابقه دهد.

اکنون ، هرچه تجارت با درآمد ثابت به صورت خودکار تر شود ، مدیرانی که میزهای عظیم با درآمد JPMorgan را رهبری می کنند ، به کارمندان خود می گویند که آنها قصد ندارند دوباره همان اشتباه را مرتکب شوند ، حتی اگر این امر شامل آدمخواری سود خود JPMorgan باشد.

تروی روهرباگ ، سرپرست نرخ ، ارز ، کالاها و بازارهای نوظهور در JPMorgan گفت: "صنعت و به ویژه بانک ها با کسانی که مدتهاست که ساختار موجود را در چه مدت وجود دارد ، مورد توجه قرار می دهد.""ما خودمان این کار را انجام داده ایم ، و ما قطعاً دیده ایم که همسالان خود این کار را انجام می دهند."

آقای Rohrbaugh ، که یکی از 150 نفر در تیم تازه تشکیل شده در JPMorgan است ، متمرکز شده است تا تجارت با درآمد ثابت را بر روی سکوهای الکترونیکی فشار دهد.

JPMorgan از تنها مسابقه بانکی فاصله دارد که از تغییرات بزرگی که بازارهای با درآمد ثابت را فراتر می برد ، جلوتر است.

در تابستان امسال ، بارکلیز رئیس میز تجارت سهام به شدت خودکار خود را منصوب کرد تا عملیات بسیار بزرگتر و کمتر خودکار درآمد خود را هدایت کند به این امید که بتواند به تغییر آن میزها کمک کند. و در مورگان استنلی ، دو نفر جدید از این بخش با درآمد ثابت تقریباً به محض اینکه سال گذشته منصوب شدند ، تیم جدید "بازار الکترونیکی" را ایجاد کردند.

این نوع حرکات معمولاً به مشتریان و سرمایه گذاران عادی کمک می کند که شفافیت بیشتری در روند معاملات و کاهش هزینه های معاملاتی کسب می کنند. همچنین به تنظیم کننده ها کمک می کند تا دیدگاه بهتری در مورد اینکه خطرات در نظر گرفته می شوند ، داشته باشند.

اما این حرکات معمولاً با توجه به اینکه اتوماسیون بازارها تقریباً همیشه منجر به حاشیه سود نازک تر و مشاغل کمتری می شود ، در حالی که روبات هایی مانند Q. M. برخی از کارها را به دست بگیرید. با این وجود ، مدیران در تمام بانک ها می گویند که آنها اجازه نمی دهند دلبستگی احساساتی به کارمندان موجود مانع از نوسازی آنها در تجارت خود شوند.

دانیل ای. پینتو ، مدیر اجرایی بانک سرمایه گذاری JPMorgan ، گفت که وی دائماً در مورد "موانع یا نقاط مقاومت که برای غلبه بر آنها به کمک نیاز دارند" می پرسید.

آقای پینتو گفت: "هیچ کس نمی خواهد به عقب نگاه کند و احساس کند که ما موقعیتی را که امروز داریم از دست دادیم."

برای آقای پینتو ، انگیزه ای برای ماندن وجود دارد زیرا بازارهای خودکار به طور کلی منجر به چند برنده بزرگ می شوند. بانکهایی که موفق به افزایش حجم معاملات الکترونیکی خود می شوند می توانند حاشیه سود پایین تر را جبران کنند.

شرکت هایی که در سطح بالای بازارهای خودکار قرار ندارند ، اغلب به هیچ وجه سودآور بودن را سخت می دانند. در معاملات سهام ، بخش اعظم تجارت توسط شرکت های تجاری با فرکانس بالا بالا که کارهایی را که قبلاً توسط بازرگانان بانک انجام می شد ، گرفتند.

هنوز مشخص نیست که چهره بازارهای با درآمد ثابت چقدر سریع تغییر خواهد کرد ، و این احتمال وجود دارد که برخی از میزها ، مانند آنهایی که اوراق قرضه وام مسکن تجارت می کنند ، انتقال را بسیار کندتر از سایر میزها ، مانند آنچه که دولت ایالات متحده تجارت می کند ، ایجاد کند. اوراق قرضه.

اوراق قرضه دولتی آسان تر است زیرا آنها در فرقه های استاندارد قرار می گیرند ، در حالی که اوراق قرضه وام و اوراق بهادار شرکت با روشی کمتر استاندارد صادر می شود و بنابراین تحویل دادن به رایانه ها سخت تر است.

سریعترین تغییراتی روی میزهایی که q. m. m. قیمت ها را برای مبادلات نرخ بهره ، که مشتقات هستند که به وام گیرندگان اجازه می دهد در برابر تغییرات آینده در نرخ بهره محافظت کنند ، می پردازد.

قانون تعمیرات اساسی مالی Dodd-Frank مستلزم این است که بیشتر انواع مبادله ها به مناطق جدید معاملاتی الکترونیکی معروف به تسهیلات اعدام یا SEF منتقل شوند. این حرکت به یکباره انجام نمی شود ، اما طبق گفته JPMorgan ، حدود 20 درصد از کل معاملات مبادله نرخ بهره اکنون به صورت خودکار است که از 2 درصد در سال گذشته افزایش یافته است.

با تغییر بازار ، انسان منسوخ نمی شود. q. m. m. دائماً توسط شخصی که اطمینان می دهد قیمت های ارائه شده معقول است ، کنترل می شود. و یک معامله گر دیگر Q. M. M را می گیرد. قیمت ها به عنوان نقطه شروع برای معاملات بزرگتر.

اتوماسیون روزافزون تمام میزهای با درآمد ثابت JPMorgan توسط یک مدیر اجرایی تازه تبلیغ شده ، فرانک ترویز ، که نظارت بر معاملات الکترونیکی سهام دارد ، نظارت می شود.

آقای Troise در تلاش است تا اطمینان حاصل کند که اندازه JPMorgan مانع از آن نمی شود که از نوع خطرات لازم در تحول در بازارها استفاده کند. این بانک درگیر تلاش های آزمایشی مانند Project Neptune است ، همکاری بین بنگاه های مالی با هدف آسان تر کردن اوراق خاص به صورت الکترونیکی.

این امر شامل خرابی در طول راه خواهد بود که برخی از بازارها همانطور که انتظار می رود تکامل نمی یابند. اما این بانک باید تلاش کند زیرا آقای ترویز و همکارش آقای روهرباگ گفتند که یقین این است که بازارها تغییر می کنند.

آقای روهرباگ گفت: "شما می خواهید در دو ، سه و پنج سال از این پس منظره ای اساساً متفاوت داشته باشید.""نیروی فروش ما و مشاغل تجاری ما اساساً باید با یک روش جدید برای تعامل با مشتریان سازگار شوند."

نسخه ای از این مقاله در چاپ در تاریخ 10/20/2014 ، در صفحه B 1 نسخه Newyork با عنوان: فریاد در عملکرد طبقه تجارت باند به بوق های ربات.